2013年中級會計《財務管理》考試真題及答案
2.乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當年息稅前利潤為900萬元，預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12%，無風險收益率為4%，兩種不同的債務水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。
表1 不同債務水平下的稅前利率和β系數(shù)
|
債務賬面價值（萬元） |
稅前利率 |
β系數(shù) |
|
1000 |
6% |
1.25 |
|
1500 |
8% |
1.50 |
表2 公司價值和平均資本成本
|
債務市場價值（萬元） |
股票市場價值（萬元） |
公司總價值（萬元） |
稅后債務資本成本 |
權益資本成本 |
平均資本成本 |
|
1000 |
4500 |
5500 |
（A） |
（B） |
（C） |
|
1500 |
（D） |
（E） |
* |
16% |
13.09% |
注：表中的“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)
(2)依據(jù)公司價值分析法，確定上述兩種債務水平的資本結構哪種更優(yōu)，并說明理由。
【答案】
(1)
表2 公司價值和平均資本成本
|
債務市場價值（萬元） |
股票市場價值（萬元） |
公司總價值（萬元） |
稅后債務資本成本 |
權益資本成本 |
平均資本成本 |
|
1000 |
4500 |
5500 |
（4.5%） |
（14%） |
（12.27%） |
|
1500 |
（3656.25） |
（5156.25） |
* |
16% |
13.09% |
說明:
A=6%*(1-25%)=4.5%
B=4%+1.25*(12%-4%)=14%
C=4.5%*(1000/5500)+14%*(4500/5500)=12.27%
D=(900-1500*8%)*(1-25%)/16%=3656.25
E=1500+3656.25=5156.25
(2)債務市場價值為1000萬元時,平均資本成本最低,公司總價值最大,所以債務市場價值為1000萬元時的資本結構更優(yōu)。
3. 丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的售量迅速增加。為滿足生產和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495 000元用于增加存貨，占用期限為30天�，F(xiàn)有三個可滿足資金需求的籌資方案：
方案1：利用供應商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。
方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補償性金額為借款額的20%。
方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。
要求：
(1)如果丙公司選擇方案1，計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。
(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和該筆借款的實際年利率
(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和該筆借款的實際年利率。
(4)根據(jù)以上各方案的計算結果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。
【答案】
(1)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=[2%/(1-2%)]*[360/(40-10)]=24.49%
(2)借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)
借款的實際年利率=8%/(1-20%)=10%
(3)借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)
借款的實際年利率=12%/(1-12%)=13.64%
(4)方案2的實際年利率最低，所以丙公司應選擇的是方案2。
4.丁公司采用逐季滾動預算和零基預算相結合的方法編制制造費用預算，相關資料如下：
資料一：2012年分季度的制造費用預算如表3所示。
表3 2012年制造費用預算
金額單位：元
|
項目 |
第一季度 |
第二季度 |
第三季度 |
第四季度 |
合計 |
|
直接人工預算總工時（小時） |
11 400 |
12 060 |
12 360 |
12 600 |
48 420 |
|
變動制造費用 |
91 200 |
* |
* |
* |
387 360 |
|
其中：間接人工費用 |
50 160 |
53 064 |
54 384 |
55 440 |
213 048 |
|
固定制造費用 |
56 000 |
56 000 |
56 000 |
56 000 |
224 000 |
|
其中：設備租金 |
48 500 |
48 500 |
48 500 |
48 500 |
194 000 |
|
生產準備與車間管理費 |
* |
* |
* |
* |
* |
注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料二：2012年第二季度至2013年第一季度滾動預算期間。將發(fā)生如下變動：
(1)直接人工預算總工時為50 000小時;
(2)間接人工費用預算工時分配率將提高10%;
(3)2012年第一季度末重新簽訂設備租賃合同，新租賃合同中設備年租金將降低20%。
資料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理層決定將固定制造費用總額控制在185 200元以內，固定制造費用由設備租金、生產準備費用和車間管理費組成，其中設備租金屬于約束性固定成本，生產準備費和車間管理費屬于酌量性固定成本，根據(jù)歷史資料分析，生產準備費的成本效益遠高于車間管理費。為滿足生產經(jīng)營需要，車間管理費總預算額的控制區(qū)間為12 000元～15 000元。
要求：
(1)根據(jù)資料一和資料二，計算2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列指標：①間接人工費用預算工時分配率;②間接人工費用總預算額;③設備租金總預算額。
(2)根據(jù)資料二和資料三，在綜合平衡基礎上根據(jù)成本效益分析原則，完成2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列事項：
①確定車間管理費用總預算額;②計算生產準備費總預算額。
【答案】
(1)
①間接人工費用預算工時分配率=(213048/48420)×(1+10%)=4.84(元/小時)
②間接人工費用總預算額=50000×4.84=242000(元)
�、墼O備租金總預算額=194000×(1-20%)=155200(元)
(2)設備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產準備費和車間管理費屬于酌量性固定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當局的決策行動，由于生產準備費的成本效益遠高于車間管理費，根據(jù)成本效益分析原則，應該盡量減少車間管理費。
�、俅_定車間管理費用總預算額=12000(元)
�、谟嬎闵a準備費總預算額=185200-155200-12000=18000(元)。
五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計算的項目，均須列出計算過程，計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同，計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、文章明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
1.戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董事會召開專門會議進行討論。公司相關資料如下：
資料一：戊公司資產負債表簡表如表4所示：
表4：戊公司資產負債表簡表(2012年12月31日)單位：萬元
|
資產 |
年末金額 |
負債和股東權益 |
年末金額 |
|
貨幣資金 |
4000 |
流動負債合計 |
20000 |
|
應收賬款 |
12000 |
非流動負債合計 |
40000 |
|
存貨 |
14000 |
負債合計 |
60000 |
|
流動資產合計 |
30000 |
股東權益合計 |
40000 |
|
非流動資產合計 |
70000 |
|
|
|
資產合計 |
100000 |
負債和股東權益總計 |
100000 |
資料二：戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標如表5所示(財務指標的計算如需年初、年末平均數(shù)時使用年末數(shù)代替);
表5 戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標(2012年)
|
項目 |
戊公司 |
行業(yè)標桿企業(yè) |
|
流動比率 |
（A） |
2 |
|
速動比率 |
（B） |
1 |
|
資產負債率 |
* |
50% |
|
銷售凈利率 |
* |
（F） |
|
總資產周轉率（次） |
* |
1．3 |
|
總資產凈利率 |
（C） |
13% |
|
權益乘數(shù) |
（D） |
（G） |
|
凈資產收益率 |
（E） |
（H） |
注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料三：戊公司2012年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。2013年投資計劃需要資金15600萬元。公司的目標資產負債率為60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
(1)確定表中5中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。
(2)計算戊公司2012年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算總資產凈利率和權益乘數(shù)變動對凈資產收益率差異的影響。
(3)計算戊公司2012年度可以發(fā)放的現(xiàn)金股利金額。
【答案】
(1)
|
項目 |
戊公司 |
行業(yè)標桿企業(yè) |
|
流動比率 |
(1.5) |
2 |
|
速動比率 |
(0.8) |
1 |
|
資產負債率 |
* |
50% |
|
銷售凈利率 |
* |
(10%) |
|
總資產周轉率(次) |
* |
1.3 |
|
總資產凈利率 |
(9.48%) |
13% |
|
權益成熟 |
(2.5) |
(2) |
|
凈資產收益率 |
(23.7) |
(26) |
A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000*100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/(1-50%)=2
H=13%*2=26%
(2)戊公司2012年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產凈利率變動對凈資產收益率的影響=(9.48%-13%)*2=-7.04%
權益乘數(shù)變動對凈資產收益率的影響=9.48%*(2.5-2)=4.74%
(3)戊公司2012年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600*(1-60%)=3240(萬元)
2.乙公司是一家機械制作企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%，為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設備予以更新。其他資料如下：
資料一：折舊設備數(shù)據(jù)資料如表6所示。
表6 已公司折舊 設備資料 金額單位：萬元
|
項目 |
使用舊設備 |
購置新設備 |
|
原值 |
4500 |
4800 |
|
預計使用年限（年） |
10 |
6 |
|
已用年限（年） |
4 |
0 |
|
尚可使用年限（年） |
6 |
6 |
|
稅法殘值 |
500 |
600 |
|
最終報廢殘值 |
400 |
600 |
|
目前變現(xiàn)價值 |
1900 |
4800 |
|
年折舊 |
400 |
700 |
|
年付現(xiàn)成本 |
2000 |
1500 |
|
年營業(yè)收入 |
2800 |
2800 |
資料二：相關貨幣時間價值系數(shù)如表7所示。
表7 貨幣時間價值系數(shù)
|
期限（n） |
5 |
6 |
|
(P/F,12%,n) |
0.5674 |
0.5066 |
|
(P/A,12%,n) |
3.6048 |
4.1114 |
要求：
(1)計算與購置新設備相關的下指標：①稅后年營業(yè)收入;②稅后年付現(xiàn)成本;③每年折舊抵稅;④殘值變價收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1~5年現(xiàn)金凈流量(NCF1~5)和第6年現(xiàn)金凈流量(NCF6);⑦凈現(xiàn)值(NPV)。
(2)計算與使用舊設備相關的下指標;①目前賬面價值;②目前資產報廢損益;③資產報廢損益對所得稅的影響;④殘值報廢損失減稅。
(3)已知使用舊設備的凈現(xiàn)值(NPV)為943.29萬元，根據(jù)上述計算結處工，做出固定資產是否更新的決策，并說明理由。
【答案】
(1)
�、俣惡竽隊I業(yè)收入=2800*(1-25%)=2100(萬元)
�、诙惡竽旮冬F(xiàn)成本=1500*(1-25%)=1125(萬元)
③每年折舊抵稅=700*25%=175(萬元)
�、軞堉底儍r收入=600萬元
⑤殘值凈收益納稅=(600-600)*25%=0萬元
�、轓CF1~5=2100-1125+175=1150(萬元)
NCF6=1150+600-0=1750(萬元)
�、逳PV=-4800+1150*(P/A,12%,5)+1750*(P/F,12%,6)=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07(萬元)
(2)
�、倌壳百~面價值=4500-400*4=2900(萬元)
② 目前資產報廢損失=1900-2900=-1000(萬元)
�、圪Y產報廢損失抵稅=1000*25%=250 (萬元)
�、軞堉祱髲U損失減稅=(500-400)*25%=25(萬元)
(3)因為繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值大于使用新設備的凈現(xiàn)值，所以應選擇繼續(xù)使用舊設備，不應更新。
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