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基金從業(yè)基金基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)：股票分析方法
股票是股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買賣或作價(jià)抵押，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。接下來小編為大家編輯整理了基金從業(yè)基金基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)：股票分析方法，想了解更多相關(guān)內(nèi)容請關(guān)注應(yīng)屆畢業(yè)生考試網(wǎng)!
股票分析方法
一、基本面分析
1.分析預(yù)期收益等價(jià)值決定因素的分析方法稱為基本面分析，而公司未來的經(jīng)營業(yè)績和盈利水平正是基本面分析的核心所在。
2.對于公司前景預(yù)測來說，“自上而下”的層次分析法(三步估價(jià)法，宏觀—行業(yè)—個(gè)股)是比較適用的。
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)分析
對宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，主要是分析宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
對一個(gè)國家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評估，首先要對該國家或地區(qū)的主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(變量)進(jìn)行分析。這些指標(biāo)(變量)包括以下幾個(gè)：
(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是衡量一個(gè)國家或地區(qū)的綜合經(jīng)濟(jì)狀況的常用指標(biāo)，是指某一特定時(shí)期內(nèi)在本國(或本地區(qū))領(lǐng)土上所生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的勞務(wù)的價(jià)值綜合，是衡量整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總量指標(biāo)。國內(nèi)生產(chǎn)總值由消費(fèi)、投資、凈出口和政府支出四部分構(gòu)成。
(2)通貨膨脹的測量主要采用物價(jià)指數(shù)，如居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、商品價(jià)格指數(shù)等。
(3)利率是資金成本的主要決定因素。
(4)匯率的變動(dòng)直接影響本國產(chǎn)品在國際市場的競爭能力，從而對本國經(jīng)濟(jì)增長造成一定影響。
(5)預(yù)算赤字是政府支出和政府收入之間的差額。一般認(rèn)為，過量的政府借債會(huì)對私人部門的借債產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)，從而使得利率上升，進(jìn)一步阻礙企業(yè)投資。
(6)失業(yè)率是評價(jià)一個(gè)國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)，它測度了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中生產(chǎn)能力極限的運(yùn)用程度。雖然失業(yè)率是一個(gè)僅與勞動(dòng)力有關(guān)的數(shù)據(jù)，但從失業(yè)率可以得到有關(guān)其他生產(chǎn)要素的信息，從而對該經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)能力進(jìn)行深入評價(jià)。
(7)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價(jià)格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進(jìn)口八個(gè)方面狀況的指數(shù)，是經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)中一項(xiàng)非常重要的指標(biāo)。當(dāng)PMI大于50時(shí)，說明經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，當(dāng)PMI小于50時(shí)，說明經(jīng)濟(jì)在衰退。
2.經(jīng)濟(jì)周期
(1)經(jīng)濟(jì)周期是根據(jù)實(shí)際國內(nèi)市場總值將宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行劃分為擴(kuò)張期和收縮期。從長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)走勢看，總體經(jīng)濟(jì)增長隨時(shí)間推移而向上移動(dòng)。
(2)投資者購買了周期性股票，一旦經(jīng)濟(jì)不景氣，這些股票就會(huì)使投資者損失慘重。
3.宏觀經(jīng)濟(jì)政策
(1)在市場經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)政政策和貨幣政策是政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的最重要的兩大政策工具。
(2)財(cái)政政策是指政府的支出和稅收行為，通常采用的宏觀財(cái)政政策包括擴(kuò)大或縮減財(cái)政支出、減稅或增稅等。
(3)貨幣政策是通過控制貨幣供應(yīng)量和影響市場的利率水平對社會(huì)總需求進(jìn)行管理。中央銀行的貨幣政策采用的三項(xiàng)政策工具有：①公開市場操作;②利率水平的調(diào)節(jié);③存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)。
(二)行業(yè)分析
行業(yè)因素又稱產(chǎn)業(yè)因素，影響某一特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中所有上市公司的股票價(jià)格。這些因素包括行業(yè)生命周期、行業(yè)景氣度、行業(yè)法令措施以及其他影響行業(yè)價(jià)值面的因素。
1.行業(yè)生命周期
行業(yè)生命周期：初創(chuàng)期、成長期、平臺(tái)期(成熟期)和衰退期。
(1)初創(chuàng)期。在初創(chuàng)期，大量的新技術(shù)被采用，新產(chǎn)品被研制但尚未大批量生產(chǎn)，銷售收入和收益急劇膨脹。公司的壟斷利潤很高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大，公司股價(jià)波動(dòng)也較大。有兩點(diǎn)需要注意：一是關(guān)注行業(yè)的動(dòng)態(tài)分析，二是關(guān)注不同區(qū)域或不同國家的分析。
(2)成長期。
�、僭诔砷L期，各項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)成熟，產(chǎn)品的市場也基本形成并不斷擴(kuò)大，公司利潤開始逐步上升，公司股價(jià)逐步上漲。在這個(gè)階段，行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者開始出現(xiàn)。整個(gè)成長期，可以進(jìn)一步再細(xì)分成高速成長期、穩(wěn)健成長期和緩慢成長期。
�、谟兄谕顿Y者判斷的四個(gè)指標(biāo)：第一，看市場容量;第二，看核心產(chǎn)品的市場份額;第三，看公司的新產(chǎn)品儲(chǔ)備;第四，看公司的并購策略，是否具備擴(kuò)張潛力。
(3)成熟期。在成熟期，市場基本達(dá)到飽和，但產(chǎn)品更加標(biāo)準(zhǔn)化，公司的利潤可能達(dá)到高峰。這個(gè)階段的公司稱為“現(xiàn)金�！保磽碛蟹�(wěn)定的現(xiàn)金流。
(4)衰退期。在這個(gè)階段，行業(yè)的增長速度低于經(jīng)濟(jì)增速，或者萎縮。原因是產(chǎn)品過時(shí)、新產(chǎn)品的競爭或低成本的供應(yīng)商競爭所導(dǎo)致。
2.行業(yè)景氣度
(1)景氣度調(diào)查方法正是應(yīng)運(yùn)而生的識(shí)別和預(yù)測行業(yè)動(dòng)態(tài)變化的重要且有效的途徑。
(2)景氣度又稱景氣指數(shù)，是對企業(yè)景氣調(diào)查中的定性指標(biāo)通過定量方法加工匯總，綜合反映某一特定調(diào)查群體或某行業(yè)的動(dòng)態(tài)變動(dòng)特性。
(3)景氣度最大的特點(diǎn)是具有信息超前性和預(yù)測功能，可靠性很高。
(三)公司內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)格
1.內(nèi)在價(jià)值
2.市場價(jià)格
從投資實(shí)踐看，數(shù)據(jù)不足或不準(zhǔn)確、未來的不確定性、市場的非理性行為等因素是證券分析的主要障礙，導(dǎo)致證券的市場價(jià)格經(jīng)常與內(nèi)在價(jià)值偏離。
二、技術(shù)分析
(一)技術(shù)分析概述
1.技術(shù)分析的概念
(1)技術(shù)分析是指通過研究金融市場的歷史信息來預(yù)測股票價(jià)格的趨勢。技術(shù)分析是相對于基本面分析而言的。
(2)技術(shù)分析則是通過股價(jià)、成交量、漲跌幅、圖形走勢等研究市場行為，以推測未來價(jià)格的變動(dòng)趨勢。
(3)技術(shù)分析只關(guān)心證券市場本身的變化，而不考慮基本面因素。
2.技術(shù)分析的三項(xiàng)假定
第一，市場行為涵蓋一切信息。
第二，技術(shù)分析的另一條準(zhǔn)則是股價(jià)具有趨勢性運(yùn)動(dòng)規(guī)律，股票價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)。
第三，歷史會(huì)重演。
(二)常用技術(shù)分析方法
1.道氏理論
(1)道氏理論堪稱是市場技術(shù)派研究的鼻祖，它是由道瓊斯公司的創(chuàng)辦人、《華爾街日報(bào)》出版商查理斯·道提出的，并由威廉·漢密爾頓等人繼承發(fā)展，《股市晴雨表》《道氏理論》成為道氏理論的經(jīng)典代表作。
(2)股票的變化表現(xiàn)為三種趨勢：長期趨勢、中期趨勢及短期趨勢。
�、匍L期趨勢最為重要，也最容易被辨認(rèn)，它是投資者主要的觀察對象。
�、谥衅谮厔輰τ谕顿Y者較為次要，是投機(jī)者的主要考慮因素，它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反。
�、鄱唐谮厔葑铍y預(yù)測，唯有投機(jī)交易者才會(huì)重點(diǎn)考慮。
2.過濾法則與止損指令
(1)過濾法則是美國學(xué)者亞歷山大于1961年在《工業(yè)管理評論》雜志發(fā)表《投機(jī)市場的價(jià)格變動(dòng)：趨勢與隨機(jī)游走》提出的一種檢驗(yàn)證券市場是否達(dá)到弱式有效的方法。
(2)過濾法則又稱百分比穿越法則，是指當(dāng)某個(gè)股票的價(jià)格變化突破實(shí)現(xiàn)設(shè)置的百分比時(shí)，投資者就交易這種股票。
(3)過濾法則的基本邏輯：只要沒有新的消息進(jìn)入市場，股票價(jià)格就應(yīng)該在其“正常價(jià)格”的一定范圍內(nèi)隨機(jī)波動(dòng)。如果某個(gè)股票的市場價(jià)格大大偏離其“正常價(jià)格”，市場上的投資者就會(huì)買入或賣出該股票，使其價(jià)格回到合理的價(jià)位。
(4)與過濾法則密切相關(guān)的投資技術(shù)是“止損指令”。
(5)運(yùn)用過濾法則和“止損指令”所基于的假設(shè)是：股票價(jià)格是序列正相關(guān)的，也就是說，過去價(jià)格攀升的股票，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)而不是下跌的可能性高。
(6)如果一只股票上漲5%，據(jù)此可以推斷一個(gè)上升趨勢就此確立。反過來，一只見頂后繼而下跌5%的股票同樣可以認(rèn)為該股已經(jīng)走入下降通道之中。應(yīng)當(dāng)買進(jìn)自低點(diǎn)上漲5%的股票，并一直持有到股價(jià)從此后的高點(diǎn)下挫5%為止，此時(shí)便是賣出股票的絕佳時(shí)機(jī)，如果可能的話，甚至還可以賣空。
3.“相對強(qiáng)度”理論體系
相對強(qiáng)度理論是指投資者應(yīng)購買并持有近期走勢明顯強(qiáng)于大盤指數(shù)的股票，也就是說要購買強(qiáng)勢股。
4.“量價(jià)”理論體系
(1)量價(jià)理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標(biāo)》，該理論認(rèn)為成交量是股市的元?dú)馀c動(dòng)力。
(2)按照“量價(jià)”理論體系，當(dāng)一只股票(或大盤)放量上漲或者呈現(xiàn)價(jià)升量增的態(tài)勢時(shí)，則表明買方意愿強(qiáng)烈，股票有望再續(xù)升勢。相反，如果一只股票放量下跌，則表明賣壓較為沉重，發(fā)出空頭信號。
(三)技術(shù)分析的爭議
1.對于技術(shù)分析的有效性，市場一直存在爭議。
2.技術(shù)分析方法長期以來一直是投資決策的輔助工具。許多投資者采用技術(shù)分析和估值分析相結(jié)合的方法。
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