券商資產(chǎn)管理實習報告

暑假的時候在國內一家本土中型券商資產(chǎn)管理部門實行了一陣子，應海薇的要求寫寫實習的一些感受。很抱歉這篇帖子實在拖太久了，寫得不好，望大家拍磚。

先介紹介紹券商的資產(chǎn)管理業(yè)務吧，因為跟很多金融專業(yè)的同學聊過之后發(fā)現(xiàn)，很多人對這個業(yè)務完全不了解，比如有同學以為資產(chǎn)管理業(yè)務是幫公司處理不良資產(chǎn)的，再比如有人以為資產(chǎn)管理業(yè)務就是銀行的財富管理業(yè)務，幫人理財。

這里小小科普下，其實券商資產(chǎn)管理（asset management）確實某種意義上來講，是理財業(yè)務，只不過是類似基金的理財服務（下面會寫到對券商資產(chǎn)、基金和信托的比較）。現(xiàn)在一般來講，會分為集合資產(chǎn)管理業(yè)務和定向資產(chǎn)管理業(yè)務。集合理財計劃，顧名思義，是集合眾人的錢財投資，所以證券公司會接受多個客戶委托，與客戶簽訂合同，而且往往公司會有自有資金參與，一般大集合投資門檻10W，小集合投資門檻5W；而定向理財集合是一對一的高端理財服務，給單個投資者量身定制投資方案，一般投資門檻100W。我當時是屬于集合資產(chǎn)管理業(yè)務產(chǎn)品設計組。

說到產(chǎn)品設計，可能大家又會浮想聯(lián)翩，是不是各種復雜的金融衍生品的設計，定價呢？OK，我只能很遺憾的說目前國內的理財產(chǎn)品還是比較簡單的，創(chuàng)新力度也不夠。其實券商集合理財計劃（基金也一樣）的這個產(chǎn)品就是該計劃的合同，說明書，風險揭示書等材料。一個產(chǎn)品的具體投資范圍、比例，開放期、贖回期的設置，參與費用，管理人業(yè)績報酬計提比例等條款都是產(chǎn)品設計中的關鍵。一般來講，我們會根據(jù)總監(jiān)指示具體做哪一類產(chǎn)品，來構建一個產(chǎn)品提案，有的時候時間緊的時候，會直接撰寫產(chǎn)品合同、說明書的草案；提交給總監(jiān)后再根據(jù)他的反饋做出調整。也許你覺得寫寫合同和說明書好像挺沒有技術含量，可是不同產(chǎn)品直接條款的設置可能會差很大，而且這兩份最重要的材料是最后呈現(xiàn)給投資者和證監(jiān)會的文件，是完全制式的，不能出一點錯誤。有興趣的同學可以瀏覽一些券商理財產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的申報材料，條款之多是需要耗費大量時間的，并且申報給證監(jiān)會的材料還遠不止這兩樣，所以產(chǎn)品設計小組經(jīng)常會加班加點趕材料 = = 我當時的同事上司也全部是研究生或者博士生。另外資產(chǎn)管理部門除了產(chǎn)品設計外，之后產(chǎn)品的管理主要是由投資組辦人（類似基金經(jīng)理）決定，具體他們要投什么股票，債券的我就不得而知了，只有投資經(jīng)理和trader們知道。

再說下券商資管業(yè)的發(fā)展，順便對比一下基金和信托。其實券商資管業(yè)務發(fā)展不久，規(guī)模遠不及基金產(chǎn)品。本人實習期間基金產(chǎn)品已經(jīng)突破1000只，而市場上的券商集合理財產(chǎn)品只有200多只。證監(jiān)會那邊會券商資管的管理也比較嚴格，從公司提交材料，到排隊等審理材料，到證監(jiān)會正式表明開始審理啦，再到他們審理完畢，給出是否過審需要經(jīng)過蠻長的一段時間。記得當時暑假期間，股市低迷，債市慢牛，故一些看準市場的券商發(fā)行的短期純債型產(chǎn)品非�；鸨�。于是，我實習的公司也開始準備純債型產(chǎn)品的材料，不過貌似還在排隊期間的時候就發(fā)現(xiàn)債市慢牛的行情也不再那么好，純債類產(chǎn)品好像也不那么流行了。LOL 雖然郭樹清上臺后頒布的一些政策對券商資管業(yè)務有所松綁，不過時下看來，本人認為在一段時間內，券商資產(chǎn)業(yè)務很難超過基金。

再說下券商的同業(yè)競爭，其實銀行理財產(chǎn)品才是占據(jù)國內理財市場的大頭��！不過這里我只想稍微比較下券商理財產(chǎn)品，基金和信托。本人現(xiàn)在最看好信托公司，因為和銀行理財類似，信托產(chǎn)品也是采用備案制，成立快，所以這幾年來，信托公司的資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，已經(jīng)超過券商資管和基金了。而且現(xiàn)在國內對私募的監(jiān)管沒那么嚴格，發(fā)行的產(chǎn)品也比較多元�；�金和券商集合理財非常相似，都是申報制，就是剛剛說的得讓證監(jiān)會審核比較久。不過基金的投資門檻低，一般1000塊就好，所以對于低端的投資者吸引較大。

最后說下實習的感受吧，最大的感觸是對市場了解得比較多了，包括股市債市，因為經(jīng)常要寫一些報告之類的。自己會開始比較知道應該去關注哪些數(shù)據(jù)，信息。另外學習能力很重要，作為實習生，很多工作都是靠自己爭取來的，爭取到任務可能也不會得到太多指導，自己好好摸索之后要主動多問。記得當時第一次寫報告的時候出現(xiàn)很多問題，等我的mentor指出來之后，我再修改后的報告得到了mentor的大為贊揚。另外，要多總結！報告寫多了，自己總結出一套模板，方便以后寫，也確實造福了之后的實習生:

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