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可轉換證券的含義和要素
可轉換證券是指持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將其轉換成一定數(shù)量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權，下面為大家介紹一下可轉換證券的含義和要素！
�。ㄒ唬┛赊D換證券定義、分類和特征
1、定義：持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將其轉換成一定數(shù)量的另一種證券；可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。因此，可轉換債券實質上嵌入了普通股票的看漲期權。
2、分類：可轉換債券、可轉換優(yōu)先股票
3、可轉換證券特征
（1）是附有認股權的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征
�。�2）具有雙重選擇權的特征：持有人具有是否轉換的權利；發(fā)行人具有是否贖回的權利。一方面，投資者可自行選擇是否轉股，并為此承擔轉債利率較低的機會成本；另一方面，轉債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，并為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。雙重選擇權是可轉換公司債券最主要的金融特征。
�。ǘ┛赊D換證券的要素
1、有效期限、轉換期限
有效期限與一般債券相同，指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時間。
轉換期限是指可轉換債券轉換為普通股票的起始日至結束日的期間。
可轉換公司債的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行之日6個月后可轉換為公司股票。
2、票面利率或股息率
可轉換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉換公司債券。
3、轉換比例、轉換價格
轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數(shù)。
轉換比例=可轉換債券面值/轉換價格
轉換價格是指可轉換債券轉換為每股普通股份所支付的價格。
轉換價格=可轉換債券面值/轉換比例
如果某可轉換債券面額為1000元，規(guī)定其轉換價格為25元，則轉換比例為40，即1000元債券可按25元1股的價格轉換為40股普通股票。
4、贖回條款或回售條款。
贖回條款——發(fā)行人權利
贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時間后，可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉換公司債券。贖回條件一般是當公司股票價格在一段時間內連續(xù)高于轉換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉股的可轉換公司債券。
回售條款——投資者權利
回售是指公司股票在一段時間內連續(xù)低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉換債券賣給發(fā)行人的行為。
贖回條款和回售條款是可轉換債券在發(fā)行時規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。
5、轉換價格修正條款
轉換價格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細及其他原因導致發(fā)行人股份發(fā)生變動，引起公司股票名義價格下降時而對轉換價格所作的必要調整。
（三）附權證的可分離公司債券
2006年5月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，明確規(guī)定，上市公司可以公開發(fā)行認股權和債券分離交易的可轉換公司債券。
這種債券與可轉換債券之間的區(qū)別：
1、權利載體不同。
可轉換債券的權利載體是債券本身，因此，債券持有人即轉股權所有人；而附權證債券的權利載體是權證，在可分離的情況下，權證持有人可能與債券持有人相分離。
2、行權方式不同。
可轉換債券持有人在行使權利時，將債券按規(guī)定的轉換比例轉換為上市公司股票，債券將不復存在；而附權證債券發(fā)行后，權證持有人將按照權證規(guī)定的認股價格以現(xiàn)金認購標的股票，對債券不產生直接影響。
3、權利內容不同。
可轉換債券持有人的轉股權有效期通常等于債券期限，債券發(fā)行條款中可以規(guī)定若干修正轉股價格的條款；而附權證債券的權證有效期通常不等于債券期限。
注意事項：
一、了解可轉債的基本概念和特性
固定收益與轉換權：可轉債在轉換為股票之前，會按照約定的利率支付利息，這是其固定收益的特性。同時，持有人享有在特定時間內，按照預定的轉換比例和價格將債券轉換為公司股票的權利。
贖回和回售條款：可轉債通常包含贖回和回售條款，贖回條款允許發(fā)行公司在一定條件下贖回未轉換的債券，而回售條款則賦予投資者在特定情況下將債券回售給發(fā)行公司的權利。
二、關注關鍵指標和條款
轉股價格：這是可轉債轉換為股票時的價格，是投資者決定是否轉換的重要因素。當股票市場價格高于轉股價格時，轉換通常對投資者有利。
轉換期限：投資者應了解可轉債的轉換期限，確保在期限內提交轉換申請。過期未轉換的可轉債將按照債券條款進行處理，可能導致投資者損失轉換機會。
贖回和回售條款：詳細了解這些條款，以便在必要時行使權利或做出相應調整。
三、評估市場環(huán)境和公司狀況
市場利率變動：市場利率的變動會影響可轉債的固定收益部分的價值。投資者應關注市場利率的走勢，并評估其對可轉債價值的影響。
公司信用風險：雖然可轉債通常由信用評級較高的公司發(fā)行，但投資者仍需對發(fā)行公司的信用狀況進行評估，包括財務狀況、償債能力和行業(yè)前景等。
轉股價值和溢價率：轉股價值是指按照當前的轉換比例和股票價格計算出的可轉債價值，而溢價率則是可轉債價格相對于其轉股價值的溢價比例。投資者應密切關注這兩個指標，以判斷可轉債的相對價值和潛在的投資機會。
四、考慮風險和收益
市場風險：可轉債轉換為普通股后，投資者將承擔股票市場的風險，包括股價波動、市場流動性等。
稅務問題：可轉債轉換為普通股可能涉及稅務問題，投資者在轉換前應咨詢專業(yè)稅務人士，了解相關稅務規(guī)定和處理方式。
流動性風險：可轉債和普通股的流動性可能存在差異，投資者在轉換前應考慮普通股的流動性是否滿足自己的投資需求。
五、操作流程和注意事項
查詢轉換條款：在決定轉換前，投資者應詳細查閱可轉債的發(fā)行公告和相關條款。
計算轉換數(shù)量：根據(jù)轉換價格和投資者持有的可轉債面值，計算可以轉換的普通股數(shù)量。
提交轉換申請：通過開戶的證券公司提交轉換申請，并提供必要的賬戶信息和轉換數(shù)量。
等待處理結果：證券交易所和證券公司會在規(guī)定時間內處理轉換申請，并將處理結果通知投資者。
確認轉換結果：投資者在收到處理結果通知后，應及時確認轉換結果是否符合預期。
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