2017年證券從業(yè)資格考試證券市場(chǎng)運(yùn)行知識(shí)�？键c(diǎn)
二、我國(guó)主要的證券價(jià)格指數(shù) (一)我國(guó)主要的股票價(jià)格指數(shù)：
1、中證指數(shù)公司及其指數(shù)：2005年9月23日成立由上交所和深交所共同發(fā)起設(shè)立
(1)滬深300指數(shù)。上海代碼：000300;深圳代碼：399300，指數(shù)基期為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。指數(shù)調(diào)整一般在1月和7月初進(jìn)行，調(diào)整方案每次比例不超過10%，排名在240以內(nèi)新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最后一次財(cái)務(wù)報(bào)表虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)有代表性。
(2)中證流通指數(shù)
2006年2月27日正式發(fā)布中正流通指數(shù)。指數(shù)代碼：000902(滬市)，399902(深市)
指數(shù)采取派許加權(quán)法加權(quán)計(jì)算、用“除數(shù)修正法”修正
(3)中證100指數(shù)，2006年5月29日發(fā)布中證100指數(shù)(CSI100INDEX)。指數(shù)代碼：000903(滬市)，399903(深市)指數(shù)以2005年12月30日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。中證100指數(shù)成分股原則上每半年調(diào)整一次，每次調(diào)整比例一般不超過10%。樣本設(shè)置緩沖區(qū)，排名80以內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在120名以前的的老樣本優(yōu)先保留。
2、上海證券交易所股價(jià)值數(shù)
(1)樣本指數(shù)。
�、偕献C成份指數(shù)。簡(jiǎn)稱上證180指數(shù)。180指數(shù)，從上海證券交易所上市的股票中選擇180只有代表性的股票為計(jì)算對(duì)象，流通股數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)綜合股價(jià)指數(shù)，基期為2002.6.28收盤指數(shù)3299.05點(diǎn)為基點(diǎn)，2002年7月1日正式發(fā)布，是上證30指數(shù)的延續(xù)
選擇樣本股的原則：行業(yè)代表性;流通市值規(guī)模;交易活躍程度樣本股需要專家根據(jù)其代表性的強(qiáng)弱進(jìn)行調(diào)整
�、谏献C50指數(shù)2004年1月2日發(fā)布，2003年12月31日為基日
基期指數(shù)1000點(diǎn)
�、凵献C紅利指數(shù)簡(jiǎn)稱“紅利指數(shù)”
(2)綜合類指數(shù)
�、偕献C綜合指數(shù)1991年7月15日起編制并公布，它以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均計(jì)算
�、谛律献C綜合指數(shù)：簡(jiǎn)稱為新綜指，指定代碼：000017，于2006年1月4日首次發(fā)布，新上證綜指是一個(gè)全市場(chǎng)指數(shù)，不僅包括A股，還包括B股，以2005年12月30日為基日，以總市值為基準(zhǔn)，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，新上證綜指采用派許加權(quán)方法。
(3)分類指數(shù)類：A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合分類指數(shù)
3、深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)
(1)樣本指數(shù)類
�、偕钲诔煞葜笖�(shù)。1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日：1995年1月25日
從上市股票中選擇40種股票作為成分股，流通股量為權(quán)數(shù)，以1994-7-20為基期，基期指數(shù)為1000，包括深圳成分指數(shù);成分A股指數(shù);成分B股指數(shù);工業(yè)
分類指數(shù);商業(yè)分類指數(shù);金融分類指數(shù);地產(chǎn)分類指數(shù);公用事業(yè)分類指數(shù);綜合企業(yè)指數(shù)
選取成分股的原則：有一定的上市交易時(shí)間;有一定的上市規(guī)模-用平均可流通市值和平均總市值為衡量標(biāo)準(zhǔn);交易活躍-總成交額和轉(zhuǎn)手率;公司股票的平均市盈率、行業(yè)代表性、財(cái)務(wù)狀況、盈利記錄、發(fā)展前景及管理素質(zhì)，以及地區(qū)代表性
②深圳A股指數(shù)：以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日為1995年1月25日
③深圳B股指數(shù)以成分B股為樣本，以可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，才用加權(quán)平均法，以1994年7月20日為基準(zhǔn)，基日指數(shù)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日為：1995年1月25日
④深證100指數(shù)。2003年初深圳信息公司發(fā)布，深圳100指數(shù)。深交所選中100只A股股票作為成份股，以成份股的可流通A股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用派許綜合法編制。深圳100指數(shù)以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基準(zhǔn)指數(shù)定為1000點(diǎn)。
(2)深圳綜合指數(shù)
①深圳綜合指數(shù)
種類：綜合指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)
計(jì)算原則：以全部上市股票為樣本，前兩者以1991-4-3為基期，后者以1992-2-28為基期，基數(shù)為100‘以指數(shù)股計(jì)算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均
公式：綜合指數(shù)=計(jì)算日指數(shù)股總市值/基日指數(shù)股總市值
另外情況處理：新股上市，第二天納入指數(shù)計(jì)算;暫停買賣的股票，剔除指數(shù)計(jì)算;突然停牌，以最后成交價(jià)計(jì)算綜合指數(shù)
�、谏钭C新指數(shù)深交所2006年2月26日正式編制和發(fā)布，代碼：399100樣本剔除了ST股票以及被管理層認(rèn)為經(jīng)營(yíng)有重大異常類的股票。以流通股為權(quán)重，以2005年12月30日為基準(zhǔn)，基點(diǎn)日為1107.23點(diǎn)。
�、壑行∑髽I(yè)版代碼：399101由深交所編制以2005年6月7日為基準(zhǔn)日，設(shè)定基點(diǎn)為1000點(diǎn)，以2005年11月30日計(jì)算發(fā)布點(diǎn)位，于2005年12月1日起正式對(duì)外發(fā)布
(3)分類指數(shù)農(nóng)林牧漁指數(shù)、采掘業(yè)指數(shù)、制造業(yè)指數(shù)、建筑倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)等13類。分類指數(shù)以1994年4月3日為基期，基期指數(shù)設(shè)為1000點(diǎn)，起始計(jì)算日：2001年7月2日
4、香港恒生指數(shù)(新)
恒生指數(shù)
(1)恒生指數(shù)1969年11月24日，由恒生銀行選了33種股票，包括:金融業(yè)4種;公用事業(yè)6種;地產(chǎn)業(yè)9種;其他工商業(yè)14種，用加權(quán)平均法
四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：①股票在市場(chǎng)上的重要程度，②股票成交額對(duì)投資者的影響，③股票發(fā)行在外的數(shù)量能應(yīng)付市場(chǎng)的旺盛需求④公司的業(yè)務(wù)已香港為基地
(2)恒生綜合指數(shù)系列。恒生銀行2001年10月3日推出
(3)恒生流通綜合指數(shù)。2002年9月23日推出
(4)恒生流通精選指數(shù)系列。
(5)臺(tái)灣證交所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)
5、海外上市公司指數(shù)
2004年10月18日芝加哥期權(quán)交易所全資子公司CBOE期貨交易所(CFE)推出CBOE中國(guó)指數(shù)。
中國(guó)指數(shù)期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，代號(hào)為：CX交易時(shí)間芝加哥：8：30—15：15
(二)我國(guó)債券指數(shù)
1、上證國(guó)債指數(shù)：上海證券交易所上市、剩余期限在1年以上的固定利率國(guó)債和一次還本付息為樣本，按照國(guó)債發(fā)行量加權(quán)計(jì)算，用派許法
2、上證企業(yè)債指數(shù)：上交所于2003年6月9日起發(fā)布企業(yè)債指數(shù)。該指數(shù)以上交所、深交所的固定利率付息和一次性還本付息、剩余期限在1年以上(含1年)、信用評(píng)級(jí)為投資級(jí)(BBB)以上的非股權(quán)類連接企業(yè)債券為樣本、以2002年12月31日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)為100點(diǎn)采用派許加權(quán)。
3、中國(guó)債券指數(shù)。2002年12月31日中央登記結(jié)算公司開始發(fā)布，以2001年12月31日為基日，基期指數(shù)為100，每個(gè)工作日算一次
(三)我國(guó)基金指數(shù)
1、上證基金指數(shù)：選擇在上交所上市的所有證券投資基金為樣本，即基金金泰、泰和、安信、漢盛、裕陽、景陽等12只基金，基準(zhǔn)日指數(shù)為1000，指數(shù)代碼為000011，于2000年5月9日公布
2、深圳基金指數(shù)：以深圳交易所上市的基金為樣本，新上市的基金第二個(gè)交易日納入計(jì)算范圍
指數(shù)計(jì)算采取派氏加權(quán)平均法，以2000年6月30日為基金，基準(zhǔn)日指數(shù)為1000
三、國(guó)際主要股票市場(chǎng)及價(jià)格指數(shù)
(一)道.瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)
來歷：1884-7-3，道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯.亨利.道和愛德華.瓊斯根據(jù)當(dāng)時(shí)有代表性的11種股票編制了股票價(jià)格指數(shù)。
道瓊斯指數(shù)包括一組股加平均數(shù)：
�、俟I(yè)股價(jià)平均數(shù)(30)
�、谶\(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)(20)
�、酃檬聵I(yè)股價(jià)平均數(shù)(15)
�、芄蓛r(jià)綜合平均數(shù)(65)
�、莨袃r(jià)指數(shù)(700種股票)
(二)金融時(shí)報(bào)證券交易所指數(shù)(FTSE100)
一是金融時(shí)報(bào)30種股票指數(shù)，以1935年7月1日為基期，基期指數(shù)為100，二是100種股票交易指數(shù)又稱“FT-100”指數(shù)，該指數(shù)1984年1月3日起編制并公布。
(三)日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)
名稱變更過程:1950-9開始編制，從東京證券交易所第一市場(chǎng)上市的225種股票中計(jì)算修正平均股價(jià),命名為“東正修正平均股”，1975-5-1，采用道瓊斯修正指數(shù)法計(jì)算，更名為“日經(jīng)道式平均股價(jià)指數(shù)”，1985-5,因?yàn)榕c道瓊斯公司合同期滿，更名為日經(jīng)股價(jià)指數(shù)
日經(jīng)指數(shù)有兩種:
日經(jīng)225指數(shù)：包括150家制造業(yè)，15家金融業(yè)，14家運(yùn)輸業(yè)和46家其他行業(yè)，樣本股原則上不變，以1950年計(jì)算出的平均股價(jià)176.21元為基數(shù)
日經(jīng)500指數(shù)：選擇500種股票為樣本，約占總數(shù)的50%，有很大的代表性，樣本股可以替代
(四)NASDAQ市場(chǎng)及其指數(shù)：
NASDAQ：全稱全美證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，于1971年正式啟用。運(yùn)用現(xiàn)代的計(jì)算機(jī)技術(shù)把全美6000多家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)連接起來，形成全美統(tǒng)一的場(chǎng)外二級(jí)市場(chǎng)。后來這些被很多國(guó)家模仿建立二板市場(chǎng)。
NASDAQ設(shè)立了13種指數(shù)，分別：NASDAQ綜合指數(shù)、NASDAQ-100指數(shù)、NASDAQ金融-100指數(shù)、NASDAQ銀行指數(shù)、NASDAQ生物指數(shù)、NASDAQ計(jì)算機(jī)指數(shù)、NASDAQ工業(yè)指數(shù)、NASDAQ保險(xiǎn)指數(shù)、NASDAQ其他金融指數(shù)、NASDAQ通訊指數(shù)、NASDAQ運(yùn)輸指數(shù)、NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)綜合指數(shù)和NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)工業(yè)指數(shù)。
第三節(jié) 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)
一、證券投資收益
(一)股票收益
定義:投資者從購(gòu)入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有股票期間的收入。
構(gòu)成：股息、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增股本
公司收入流的支出順序：營(yíng)業(yè)收入-成本和費(fèi)用-償還債務(wù)債息-繳納稅金=稅后利潤(rùn)-法定公積金-公益金-優(yōu)先股息=普通股東的股息
1、股息
(1)現(xiàn)金股息：以貨幣形式支付股息和紅利，是最基本的股息形式。若公司有剩余盈利，發(fā)放給普通股東股息數(shù)量的多少由董事會(huì)決定。發(fā)放現(xiàn)金股息對(duì)投資者和公司各有意義(投資者注重短期利益，公司注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也要考慮市場(chǎng)影響)
(2)股票股息：以股票的方式派發(fā)的股息
(3)財(cái)產(chǎn)股息
財(cái)產(chǎn)股息-公司用現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派股息，常見的有其他公司或子公司的股票、債券或者實(shí)物
(4)負(fù)債股息
負(fù)債股息：用債券或者應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。這往往是因?yàn)楣疽呀?jīng)宣布發(fā)放股息但又面臨現(xiàn)金不足難以支付的情況才采取的方法
(5)建業(yè)股息
建業(yè)股息-經(jīng)營(yíng)鐵路、港口等業(yè)務(wù)的公司，由于建設(shè)周期長(zhǎng)，在短期內(nèi)不可能盈利，但為了籌集資金，在公司章程規(guī)定并獲得批準(zhǔn)后，可以將一部分股本還給股東作為股息。建業(yè)股息不同于其他股息，它不是來自于公司的盈利，而是對(duì)未來盈利的分配，實(shí)質(zhì)是一種負(fù)債分配
2、資本利得
3、公積金轉(zhuǎn)增股本
4、股票收益率
(1)股利收益率的計(jì)算
定義：公司發(fā)放的現(xiàn)金股息與股票的市場(chǎng)價(jià)格之間的比例
意義：計(jì)算實(shí)際獲得的股利或預(yù)測(cè)股利收益
舉例：以每股20元買入某公司股票，持有1年獲得現(xiàn)金股息1.80元，計(jì)算股利收益率：
股票收益率=1.80/20*100%=9%
(2)持有期收益率：指持有期內(nèi)股息收入與買賣差價(jià)占股票買入價(jià)格的比率。
(3)股份變動(dòng)后持有期收益率：{(調(diào)整后的資本利得或損失加上調(diào)整后的現(xiàn)金股息)/調(diào)整后的購(gòu)買價(jià)格}*100%
(二)債券的收益收益包括：利息收入、資本利得和再投資收益
1、利息收入除了浮動(dòng)利率債券和保值補(bǔ)貼債券外，利息率一般固定;利息支付方式：發(fā)行人在債券的有效期內(nèi)如何或者分幾次支付利息，一般分為一次性付息和分期付息
債券利息支付方式
一次性付息的方式有：?jiǎn)卫断�、�?fù)利付息和貼現(xiàn)付息三種方式
分期付息債券-附息債券-息票債券，是在債券到期以前按約定的日期分次按票面利率支付利息，到期再償還債券本金。付息可以按半年、年或一季度等多種方式
2、資本利得，買賣差價(jià)
3、再投資收益率
4、債券收益率
(1)付息債券的收益率
�、倨泵媸找媛�-名義收益率：債券年利息/債券面額*100%
票面收益率
計(jì)算：收益率=債券的年收益/債券的票面面額
適用范圍：持有者從發(fā)行時(shí)買入持有到債券到期，且債券按面額還本的情形。
缺點(diǎn)：不反映債券的買入價(jià)格，不反映債券中途交易的情況
�、谥苯邮找媛�-本期收益率：債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格比率。
債券的直接收益率
計(jì)算：收益率=年收益/買入價(jià)特點(diǎn)：反映投資者投資的成本收益，不反映資本利得。
舉例：債券的面額為1000元，5年期，票面利率為10%，現(xiàn)以950元的發(fā)行價(jià)公開發(fā)行，投資者在認(rèn)購(gòu)債券后到期滿可獲得的直接收益率為：
1000*10%/950*100%=10.53%
③到期收益率：息票債券到期收益率和一次還本付息債券到期收益率
息票債券的到期收益率
適用：從買入期到債券期滿。
計(jì)算：(債券年利息+持有期每年的資本利得)/買入價(jià)
舉例：1000元面額、期限5年，票面利率10%，買入價(jià)為950元，到期收益率為
[1000*10%+(1000-950)/5]/950=11.58%
一次還本付息債券到期收益率
計(jì)算：債券的本息和-債券的買入價(jià)=債券的利得
收益率=資本利得/債券期限/買入價(jià)
舉例：面值100元，期限3年，票面利率12%，發(fā)行價(jià)97元，持有期收益率：
100*(1+12%*3)-97=39
39/3/97*100%=13.40%
�、艹钟衅谑找媛剩嘿I入債券持有一段時(shí)間，又在債券到期之前出售而得到的收益率，包括持有期的利息收入和資本利得。分成兩種情況：息票債券持有期收益率和一次性還本付息債券利息率。
息票債券持有期收益率
計(jì)算：(債券的年利息+持有期平均每年的資本利得))/債券買入價(jià)格*100%
在債券期滿之前出售或轉(zhuǎn)讓的情形。
舉例：1000元面額、期限5年，票面利率10%，買入價(jià)為950元，到第三年末以995元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，則持有期收益率為：
[1000*10%+(995-950)/3]/950=12.11%
一次還本付息債券收益率
計(jì)算:平均每年資本利得/債券買入價(jià)格
適用:一次還本付息的債券，中途轉(zhuǎn)讓。
原因：轉(zhuǎn)讓價(jià)格中包含了持有期的利息收入
舉例：5年期1000元面額，票面利率10%，買入價(jià)為1035元，到第三年末以1295元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，則持有期收益率為
(1295-1035)/3/1035=8.37%
�、葳H回收益率：
(2)無息票債券的收益率
①到期收益率
�、诔钟衅谑找媛�
(3)貼現(xiàn)債券的收益率
�、儋N現(xiàn)債券到期收益率：貼現(xiàn)債券發(fā)行公布面額和貼現(xiàn)率，計(jì)算收益率首先計(jì)算發(fā)行價(jià)格，再計(jì)算收益率
發(fā)行價(jià)格=債券面值*(1-債券發(fā)行期貼現(xiàn)率)
收益率=貼現(xiàn)額/發(fā)行價(jià)格*365/持有期限
舉例：債券面值1000元，貼現(xiàn)率8%，期限為150天。
發(fā)行價(jià)格：1000*(1-8%*150/360)=966.67元
到期收益率：(1000-966.67)/966.67*365/150=8.39%計(jì)算出的到期收益率要高于貼現(xiàn)率，因?yàn)橥顿Y者的投資成本低于債券面值。
�、谫N現(xiàn)債券持有期收益率
計(jì)算公式：持有期資本利得/買入價(jià)*365/持有期限*100%
舉例：前一例子在發(fā)行60天后以面額9%(6%)的折扣出售，則債券持有期收益率的計(jì)算為：
賣出價(jià)：1000*(1-9%*90/360)=977.5元
收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%
(若折扣為6%，則相應(yīng)的賣出價(jià)為985元，收益率為：15/985*365/60*100%=9.26%
(三)組合收益率
YP=∑XiYi(i=1---n)
二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)
定義：證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度
(一)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
定義：由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。
*利率風(fēng)險(xiǎn)利率從兩方面影響證券價(jià)格：改變資金流向和影響公司盈利
利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)，尤其是債券，這種風(fēng)險(xiǎn)與債券的質(zhì)量無關(guān)
利率風(fēng)險(xiǎn)是政府債券的主要風(fēng)險(xiǎn)，它沒有信用問題和償還的財(cái)務(wù)困難，面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率和購(gòu)買力
利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響大于短期債券
利率對(duì)股票價(jià)格也產(chǎn)生影響，但對(duì)優(yōu)先股的影響更大
*購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)固定收益證券的影響最大，如優(yōu)先股和債券
長(zhǎng)期債券的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)比短期債券大
浮動(dòng)利率債券或保值補(bǔ)貼債券的影響小
普通股的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小
股票和債券的風(fēng)險(xiǎn)
股票風(fēng)險(xiǎn)包括公司虧損風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
債券風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)和債券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
(二)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
定義：只對(duì)某各行業(yè)或者個(gè)別的公司的證券產(chǎn)生影響，通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的
價(jià)格不存在系統(tǒng)全面的影響，而只對(duì)少數(shù)或者個(gè)別的證券收益產(chǎn)生影響，可以通過投資組合來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 包括：信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)行人到期無力還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約的可能性，受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平以及規(guī)模大小的影響，不同種類證券的風(fēng)險(xiǎn)大小不同。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：管理決策人員在經(jīng)營(yíng)管理過程中出現(xiàn)失誤造成公司盈利水平變化的風(fēng)險(xiǎn)，包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括項(xiàng)目投資決策失誤;不注意技術(shù)更新，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降;不注意市場(chǎng)調(diào)查和產(chǎn)品更新;銷售決策失誤等。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，是公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或者融資不當(dāng)導(dǎo)致的投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn);多發(fā)債還是多發(fā)股，存在成本利息以及利潤(rùn)分配的對(duì)比。
三、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系
收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，要求的收益率相對(duì)較高。收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提;收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。
公式表示如下：
預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
幾種情況的比較 (一)同一種類型的債券，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高 (二)不同債券的利率不同，與發(fā)行主體的信用有關(guān) (三)在通貨膨脹的情況下，債券的票面利率會(huì)提高
(四)股票的收益率一般高于債券
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