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《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)考點(diǎn)：固定資產(chǎn)投資決策方法

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《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)考點(diǎn)：固定資產(chǎn)投資決策方法

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　(二)貼現(xiàn)法

　　(1)含義

　　(2)計(jì)算

　　(3)決策原則

　　(4)設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率的參考標(biāo)準(zhǔn)

　　(5)凈現(xiàn)值優(yōu)缺點(diǎn)

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第五章15講投資管理

　　【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)投資決策方法(二)

　　(二)貼現(xiàn)法

　　1.凈現(xiàn)值(NPV)法

　　(1)含義

　　是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。

　　(2)計(jì)算

　　NPV=∑各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　【提示】實(shí)質(zhì)是資金時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)值計(jì)算公式的運(yùn)用。

　　【教材例5-5】某投資項(xiàng)目的所得稅稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-1100萬(wàn)元，NCF1為0，NCF2–10為200萬(wàn)元，NCF11為300萬(wàn)元。假定該投資項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。根據(jù)上述資料，按公式法計(jì)算的該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。

　　補(bǔ)充：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，10)=6.1445,(P/A，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，11)=0.3505

　　【答案】

　　NPV=-1 100+0×(P/F，10%，1)+200×[(P/A，10%，10)-(P/A，10%，1)]+300×(P/F，10%，11)=-1 100×1+0×0.9091+200×(6.1445-0.9091)+300×0.3505=52.23(萬(wàn)元)

　　該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，方案具有財(cái)務(wù)可行性。

　　(3)決策原則

　　凈現(xiàn)值大于等于0，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率，項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。凈現(xiàn)值小于0，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率，項(xiàng)目則不可行。多個(gè)方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。

　　(4)設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率的參考標(biāo)準(zhǔn)

　　【提示】預(yù)定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報(bào)酬率。

　　①擬投資項(xiàng)目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率;

　　(5)凈現(xiàn)值優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn) ①適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策;

　�、谀莒`活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

　　缺點(diǎn) ①所采用的貼現(xiàn)率不易確定

　　②不適宜于對(duì)投資額差別較大的獨(dú)立投資方案的比較決策;

　�、蹆衄F(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策

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