注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》多選題
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多項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于債券的概念說法正確的有( )。
A.債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率
B.債券面值代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額
C.債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金
D.債券可能使用單利或復(fù)利計(jì)息
2.甲企業(yè)現(xiàn)在發(fā)行到期日一次還本付息的債券，該債券的面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%，單利計(jì)息，當(dāng)前市場上無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%，則下列價(jià)格中適合購買的有( )。
A.1020
B.1000
C.2204
D.1071
3.影響債券價(jià)值的因素包括( )。
A.折現(xiàn)率
B.利息率
C.計(jì)息期
D.到期時間
4.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有( )。
A.該債券的實(shí)際周期利率為4%
B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是8.16%
C.該債券的名義利率是8%
D.該債券的名義必要報(bào)酬率為8%
5.與零增長股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有( )。
A.股利年增長率
B.固定發(fā)放的股利
C.必要收益率
D.β系數(shù)
6.下列說法正確的有( )。
A.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時，債券價(jià)值高于債券面值
B.在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值
D.溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高
7.下列關(guān)于債券到期收益率的說法不正確的有( )。
A.債券到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率
B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率
C.債券到期收益率是債券利息收益率與本金收益率之和
D.債券到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提
8.下列關(guān)于股票的有關(guān)概念說法正確的有( )。
A.股票本身沒有價(jià)值
B.投資者心理會影響股票價(jià)格
C.投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時主要使用開盤價(jià)
D.股利是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)
9.下列關(guān)于股票估價(jià)在實(shí)際應(yīng)用時股利的取決因素包括( )。
A.銷售收入
B.每股盈利
C.股票市價(jià)
D.股利支付率
10.下列關(guān)于股票的收益率說法不正確的有( )。
A.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率
B.D1/P0是資本利得收益率
C.g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)
D.股東預(yù)期報(bào)酬率就是與該股票風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的必要報(bào)酬率
答案：
1.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：債券面值是指設(shè)定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，所以選項(xiàng)B正確;債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率。債券的計(jì)息和付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計(jì)息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率可能不等于有效年利率。所以選項(xiàng)A、D的說法正確;債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金。所以選項(xiàng)C的說法正確。參見教材139頁。
【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
2.
【正確答案】：AB
【答案解析】：市場利率=6%+2%=8%，發(fā)行時債券的價(jià)值=(1000+1000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1020.9(元)，如果債券價(jià)格低于債券價(jià)值，則適合購買，所以，該題答案為選項(xiàng)AB。
【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
3.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：債券的付息頻率(計(jì)息期)會影響債券的價(jià)值，此外影響債券定價(jià)的因素還有折現(xiàn)率、利息率和到期時間。參見教材143頁。
【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
4.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：當(dāng)一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(本題中一年內(nèi)復(fù)利兩次)，給出的年利率是名義利率，因此，選項(xiàng)C的說法正確;名義利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實(shí)際的周期利率，因此，選項(xiàng)A的說法正確;由于是平價(jià)發(fā)行，因此，名義必要報(bào)酬率=票面利率=8%，選項(xiàng)D的說法正確;由于一年復(fù)利兩次，所以，年實(shí)際必要報(bào)酬率是(1+8%/2)2-1=8.16%，選項(xiàng)B的說法正確。
【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
5.
【正確答案】：CD
【答案解析】：零增長股票內(nèi)在價(jià)值PV=D/Rs，由公式看出，固定發(fā)放的股利D與股票價(jià)值呈同方向變化，必要收益率Rs與股票價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與必要收益率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦成反方向變化。
【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
6.
【正確答案】：BD
【答案解析】：當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價(jià)值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。
【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
7.
【正確答案】：BCD
【答案解析】：債券到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金流入量(包括利息收入和到期時的還本收入)現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購入價(jià)格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率。即選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確。選項(xiàng)C的說法沒有考慮貨幣時間價(jià)值，所以是不正確的。對于任何債券都可以計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。
【該題針對“債券的收益率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
8.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：股票本身是沒有價(jià)值的，僅是一種憑證。所以選項(xiàng)A正確;股票價(jià)格受整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項(xiàng)B正確;股市上的價(jià)格分為開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)等，投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時主要使用收盤價(jià)。所以選項(xiàng)C不正確; 股利是公司對股東投資的回報(bào)，它是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)。所以選項(xiàng)D正確。
【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
9.
【正確答案】：BD
【答案解析】：股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。參見教材148頁。
【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
10.
【正確答案】：BD
【答案解析】：股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分是，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價(jià)的增長速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長率或資本利得收益率。所以選項(xiàng)B的說法錯誤;g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)。P0 是股票市場形成的價(jià)格，只要能預(yù)計(jì)出下一期的股利，就可以估計(jì)出股東預(yù)期報(bào)酬率，在有效市場中它就是與該股票風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的必要報(bào)酬率。選項(xiàng)D漏掉了前提條件，所以說法錯誤。
【該題針對“股票的收益率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
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