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全國注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習題
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一、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，本題型共25分。一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案， 應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼，答案寫在試題卷上無效)
1.甲公司生產(chǎn)一產(chǎn)品，變動成本率為40%,盈虧臨界點作業(yè)率70%,則息稅前利潤率是( )。
A. 18%
B. 12%
C. 28%
D. 42%
【參考答案】A
【解析】安全邊際率=1 -盈虧臨界點作業(yè)率=1-70% =30%，邊際貢獻率=1 變動成本率=1 - 40% = 60% ;息稅前利潤率=安全邊際率x邊際貢獻率=30% x 60% 18%,所以選A。
2.債券5年到期，票面利率10%，每半年付息一次，則到期有效年利率為()。
A. 10%
B. 9. 5%
C. 10. 25%
D. 10. 5%
【參考答案】C
【解析】該債券有效年利率=(1 +10%/2)-1 =10. 25%
3.實施股份分割與發(fā)放股票股利產(chǎn)生的影響有哪些不同?( )。
A.所有者權(quán)益
B.股本
C.股價
D.資本公積
【參考答案】B
【解析】實施股份分割與發(fā)放股票股利對所有者權(quán)益的規(guī)模不產(chǎn)生影響。股份分割不影響所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)而發(fā)放股票股利影響所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)，股票分割股本不變，而發(fā)放股票股利，股本增加。實施股份分割與發(fā)放股票股利都使股價降低。實施股份分割與發(fā)放股票股利都對資本公積沒有影響。
4. 財務(wù)決策時不考慮沉沒成本，體現(xiàn)財務(wù)管理( )。
A.比較優(yōu)勢原則
B.創(chuàng)意原則
C.期權(quán)原則
D.凈增效益原則
【參考答案】D
【解析】創(chuàng)意原則指的是創(chuàng)意能帶來額外報酬，比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價 值，期權(quán)原則是指計算時要考慮期權(quán)的價值，凈增效益原則建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是沉沒成本的概念。
5. 根據(jù)公開的財務(wù)數(shù)據(jù)計算經(jīng)濟增加值時不須納入調(diào)整的有( )。
A.研發(fā)支出
B.品牌推廣
C.當期商譽減值
D.表外長期經(jīng)營租賃資產(chǎn)
【參考答案】D
【解析】披露的經(jīng)濟增加值是利用公開會計數(shù)據(jù)進行調(diào)整計算出來的。典型的調(diào)整包括：(1)研究與開發(fā)支出;(2)戰(zhàn)略性投資;(3)收購形成的商譽;(4)為建立品 牌、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用;(5)折舊費用;(6)重組費用。以上各 項不包括選項D。
6. 根據(jù)有稅的MM原理，負債比例提高時( )。
A. 債務(wù)成本上升
B.股權(quán)成本上升
C. 加權(quán)平均成本上升
D.加權(quán)平均資本成本不變
【參考答案】B
【解析】MM理論假設(shè)借債無風險，即公司和個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)，因此負債比例提高時，債務(wù)成本不變，選項A錯。負債比率提高，財務(wù)風險加大，則股權(quán)資本成本應(yīng)該提高，選項B對。由于利息抵稅的作用， 隨著負債的增加，加權(quán)平均成本下降，選項C錯，選項D錯。
7. 年現(xiàn)金流量比率，使用流動負債的( )。
A.年末余額
B.年初余額
C.年初和年末的平均值
D.各月期末余額的平均值
【參考答案】A
【解析】現(xiàn)金流量債務(wù)比，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額的比率，因為實際需要償還的是期末金額而非平均金額，因此應(yīng)當使用年末余額。
8.某只股票的現(xiàn)價為20元，以該股票為標的的歐式看漲看跌期權(quán)交割價格均為 24. 96元，都在6個月后到期，年無風險利率為8%，如果看漲期權(quán)價格為10元，則看跌期權(quán)價格為( )元。
A. 6. 89
B. 6
C.13.11
D. 14
【參考答案】D
【解析】根據(jù)看漲看跌期權(quán)平價，看跌期權(quán)的價格P= -20 + 10 + 24.96/ (1 + 8%/2)= 14元。
9. 企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資政策時( )。
A.短缺成本高
B持有成本高
C.管理成本低
D.機會成本低
【參考答案】B
【解析】因為企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資政策，持有的流動資產(chǎn)多，所以應(yīng)該持有成本高，短缺成本低。所以選項B對。
10. 甲企業(yè)的負債為800萬元，平均權(quán)益1200萬元，稅后經(jīng)營凈利潤340萬元, 稅后利息50萬元，稅后利息率為8%,股東要求的報酬率10%,則剩余權(quán)益收益為 ( )萬元。
A. 156
B. 142
C. 170
D. 220
【參考答案】C
【解析】剩余權(quán)益收益=(340-50) -1200x10% =170萬元，選C。
11.以下屬于酌量性變動成本的為( )。
A. 直接材料
C. 產(chǎn)品銷售稅金及附加
B. 直接人工成本
D. 按銷售收入一定比例的代購費
【參考答案】D
【解析】變動成本有兩種情況，一是由技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系決定的，叫作技術(shù)變動成 本，一種是由經(jīng)理人員決定的，例如，按銷售額的一定的百分比開支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費，以及按人的意愿投人的輔料，這種可以通過管理決策行動改變的變動成本，叫作酌量性變動成本，因此選D。
12.期權(quán)有效期內(nèi)預計發(fā)放紅利增加時( )。
A.美式看漲期權(quán)價格降低
B.美式看跌期權(quán)價格降低
C.歐式看漲期權(quán)價格上升
D.歐式看漲期權(quán)價格不變
【參考答案】A
【解析】除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低，看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預期紅利大小呈正向變動，看漲期權(quán)與預期紅利呈反向變動，選A。
13. 以下對于證券組合的機會曲線，表述正確的為( )。
A. 曲線上報酬率最低的組合是最小方差組合
B. 曲線上的點均為有效組合
C. 兩種證券報酬率相關(guān)系數(shù)越大曲線彎曲程度越小
D. 兩種證券報酬率越接近曲線彎曲程度越小
【參考答案】C
【解析】曲線上最左端的組合是最小方差組合，由于分散投資的效果，最小方差的組合不一定報酬率最低，報酬率最低的組合也不一定方差最小，選項A錯。有效集位于機會集的頂部，從最小方差組合點起到最高預期報酬率點止，曲線上的點并不是全部有效，選項B錯。證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化 效應(yīng)就越強;證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)越大，風險分散化效應(yīng)就越弱;完全正相關(guān)的投資組合，不具有分散化效應(yīng)，其機會集是一條直線，選項C對，選項D錯。
14. 資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長，股票資本利得收益等于流動股票的( )。
A. 股利收益率
B.持續(xù)增長率
C. 期望收益率
D.風險收益率
【參考答案】B
【解析】根據(jù)固定增長股利模型，股東預期報酬率=第一期的股利/第0期的股價+股利增長率。從這個公式看出，股票的總收益率可以分為兩個部分，第一個部分叫作股利收益率，是根據(jù)預期現(xiàn)金股利除以當前股價計算出來的。第二部分是增長率g,叫作股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。
15.甲公司按2/10、n/40的信用條件購入貨物，則公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本是( )。
A. 18. 37%
B. 18%
C. 24%
D. 24. 49%
【參考答案】D
【解析】放棄現(xiàn)金折扣的資金成本=[折扣百分比/ (1 -折扣百分比)]x [360/ (信用期-折扣期)]。
16. 使用三因素分析法進行固定制造費用差異分析時，效率差異反映的是( )。
A. 實際工時脫離生產(chǎn)能量形成差異
B. 實際消耗與預算金額差異
C. 實際產(chǎn)量標準エ時脫離生產(chǎn)能量形成差異
D. 實際エ時脫離標準エ時形成的差異
【參考答案】D
【解析】實際工時未達到生產(chǎn)能量形成閑置能量差異，實際消耗與預算金額之間的差額形成耗費差異，預算金額與標準成本的差額(或者說實際業(yè)務(wù)量的標準工時與生產(chǎn)能量的差額用標準分配率計算的金額)，叫作能量差異，實際工時脫離標準工時形成效率差異，因此選項D正確。
17.甲公司以年利率10%向銀行借款1000萬元，期限為1年，銀行要求企業(yè)按貸款數(shù)額的10%保持補償余額，則該項借款的有效年利率為( )。
A. 10%
B. 9. 09%
C. 11%
D. 11. 11%
【參考答案】D
【解析】有效年利率=10%/ (1-10%) =11.11%。
18. 總杠桿系數(shù)反映的是( )的敏感程度。
A.息稅前利潤對營業(yè)收入
B.每股收益對營業(yè)收入
C. 每股收益對息稅前利潤
D.每股收益對稅后凈利潤
【參考答案】B
【解析】總杠桿系數(shù)是每股收益變動率與營業(yè)收入變動率之比，反映的是每股收益變動對營業(yè)收入的敏感程度。
19. 市場中普遍的投資者風險厭惡情緒降低，則證券市場線( )。
A. 斜率變大
B.斜率變小
C.斜率不變，向上平移
D.斜率不變，向下平移
【參考答案】B
【解析】證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸為以β表示的風險，縱軸的截距表示無風險利率，斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大，對風險資產(chǎn)所要求的風險補償越大，因此選B。
20. 下列不屬于在貨幣市場交易的是( )。
A. 3個月期的國債
B. 一年期的可轉(zhuǎn)讓存單
C.銀行承兌匯票
D.股票
【參考答案】D
【解析】金融市場根據(jù)融資期限的長短分為貨幣市場和資本市場，融資期限在一年以下的屬于貨幣市場金融工具，融資期限在一年以上的屬于資本市場金融工具。ABC項的期限均在一年以下屬于貨幣市場金融工具，D項股票無期限屬于資本市場金融工具。
21. 某公司計劃發(fā)型債券，可以作為參考利率的是( )。
A. 處于同一行業(yè)的公司
B.規(guī)模相近的公司
C. 相似融資結(jié)構(gòu)的公司
D.同等信用級別的公司
【參考答案】D
【解析】處于同一行業(yè)的公司，有新興企業(yè)也有行業(yè)巨頭，公司之間的差別很大， 投資者對于不同的公司要求的必要報酬率差別也很大，選項A錯。規(guī)模相近的公司雖然總資產(chǎn)的規(guī)模相近，但是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)可能有很大的差別，有不同的經(jīng)營風險和財務(wù)風險，因此其必要報酬率之間的差別也可能很大，選項B錯。相似融資結(jié)構(gòu)的公司具有相近的財務(wù)風險，但是經(jīng)營風險的水平可能有較大的差異，因此其必要報酬率之間的差別也可能很大，選項C錯。處于同等信用級別的公司具有相似的違約風險，代表了其整體風險水平，具有相近的必要報酬率，選項D對。
22. 以股票為標的物的看張期權(quán)和認股權(quán)證相比，下列表述中不正確的是( )。
A. 看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而當認股權(quán)執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票
B. 認股權(quán)證的執(zhí)行會稀釋每股收益和股價，看漲期權(quán)不存在稀釋問題
C. 看漲期權(quán)時間短，可以適用B-S模型，而認股權(quán)證的期限長不適用B-S模型
D. 認股權(quán)證和看漲期權(quán)都是一種籌資工具
【參考答案】D
【解析】認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的ー種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票，是一種籌資工具。而看漲期權(quán)是一種金融工具，不具有融資的性質(zhì)。
23.相對價值法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標企業(yè)價值的ー種方法，以下關(guān)于三種相對價值法的說法，錯誤的是( )。
A. 市盈率模型適合連續(xù)盈利的企業(yè)
B. 市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
C. 收入乘數(shù)模型不適合銷售成本率低的企業(yè)
D. 收入乘數(shù)模型不能反映成本的變化
【參考答案】C
【解析】市盈率模型要求企業(yè)必須盈利，適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企 業(yè)，選項A對。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，選項B對。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率低的企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，選項C錯。收入乘數(shù)模型的主要局限性是不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一，選項D對。
24.對企業(yè)而言，普通股融資的優(yōu)點不包括( )。
A. 增強公司籌資能力
B.降低公司財務(wù)風險
C. 降低公司資本成本
D.沒有使用約束
【參考答案】C
【解析】股票籌資的資本成本一般比較高。
25. A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司凈利潤和鼓勵的增長率都是5%，β值為1.1,政府債券利率為3.5%，股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率是( )。
A. 9. 76%
B. 7. 5%
C. 6. 67%
D. 8. 46%
【參考答案】B
【解析】
股利支付率=0. 3/1 =30%
增長率=5%
股權(quán)資本成本=3. 5% +1. 1 x5% =9%
內(nèi)在市盈率=股利支付率/ (股權(quán)成本-增長率)=30%/ (9%-5%) =7.5%。
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