2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》備考練習(xí)題
2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考正在火熱進(jìn)行中，考生們?cè)趶?fù)習(xí)時(shí)要了解各科目的考試重點(diǎn)，明確備考的方向，下面是百分網(wǎng)小編為大家搜索整理了關(guān)于《財(cái)務(wù)成本管理》備考練習(xí)題，歡迎參考借鑒，希望對(duì)大家有所幫助!想了解更多相關(guān)信息請(qǐng)持續(xù)關(guān)注我們應(yīng)屆畢業(yè)生考試網(wǎng)!
一、單項(xiàng)選擇題(本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。)
1、ABC公司平價(jià)購(gòu)買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為( )。
A、4%
B、7.84%
C、8%
D、8.16%
2、在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是( )。
A、普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1
B、普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1
C、普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1
D、普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1
3、在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于該項(xiàng)目的( )。
A、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D、特有風(fēng)險(xiǎn)
4、某公司根據(jù)鮑曼模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%.在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為( )。
A、5000
B、10000
C、15000
D、20000
5、某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為1000件、800件、900件850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%.該公司二季度的預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量為()千克。
A、1600
B、1620
C、1654
D、1668
6、以下營(yíng)運(yùn)資金籌集政策中，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是( )。
A、配合型籌資政策
B、激進(jìn)型籌資政策
C、穩(wěn)健型籌資政策
D、緊縮型籌資政策
7、以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是( )。
A、剩余股利政策
B、固定或持有增長(zhǎng)的股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
8、市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是( )。
A、增長(zhǎng)潛力
B、銷售凈利率
C、權(quán)益報(bào)酬率
D、股利支付率
9、以下原則中，不屬于成本控制原則的是( )。
A、經(jīng)濟(jì)原則
B、因地制宜原則
C、以顧客為中心原則
D、全員參與原則
10、在進(jìn)行成本差異分析時(shí)，固定制造費(fèi)用的差異可以分解為( )。
A、價(jià)格差異和數(shù)量差異
B、耗費(fèi)差異和效率差異
C、能量差異和效率差異
D、耗費(fèi)差異和能量差異
二、多項(xiàng)選擇題(本題型共10題，每題2分，共20分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分;不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)
1、下列各項(xiàng)因素中，能夠影響無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的有( )。
A、平均資金利潤(rùn)率
B、資金供求關(guān)系
C、國(guó)家宏觀調(diào)控
D、預(yù)期通貨膨脹率
2、在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說法中，正確的有()。
A、企業(yè)本年的銷售增長(zhǎng)率為8%
B、企業(yè)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%
C、企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%
D、企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為8%
3、債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，以下說法中，正確的有()。
A、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
B、如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
C、如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
D、如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高。
4、下列各項(xiàng)因素中，對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量沒有影響的有( )。
A、訂貨提前期
B、送貨期
C、每日耗用量
D、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量
5、以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯(cuò)誤的有( )。
A、采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低
B、采用剩余股利政策時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變
C、采用剩余股利政策時(shí)，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足
D、采用剩余股利政策時(shí)，公司不能動(dòng)用以前年度的未分配利潤(rùn)
6、以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，錯(cuò)誤的有( )。
A、預(yù)測(cè)基數(shù)應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整
B、預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在5至7年之間
C、實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量
D、后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率越高，企業(yè)價(jià)值越大
7、在制造成本法下，以下各項(xiàng)支出中，可以計(jì)入產(chǎn)品成本的有( )。
A、生產(chǎn)車間管理人員的工資
B、因操作不當(dāng)造成的廢品凈損失
C、存貨跌價(jià)損失
D、行政管理部門使用的固定資產(chǎn)計(jì)提的折舊
8、以下關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的有( )。
A、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理
B、當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C、采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，需要進(jìn)行成本還原
D、采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配
9、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)20元，單位變動(dòng)成本12元，固定成本為2400元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。以下說法中，正確的有( )。
A、在"銷售量"以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為12
B、在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度為75%
C、安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于800元
D、該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較安全
10、以下關(guān)于責(zé)任中心的表述中，正確的有( )。
A、任何發(fā)生成本的責(zé)任領(lǐng)域都可以確定為成本中心
B、任何可以計(jì)量利潤(rùn)的組織單位都可以確定為利潤(rùn)中心
C、與利潤(rùn)中心相比，標(biāo)準(zhǔn)成本中心僅缺少銷售權(quán)
D、投資中心不僅能夠控制生產(chǎn)和銷售，還能控制占用的資產(chǎn)
三、判斷題(本題型共10題，每題1分，共10分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼"√"，你認(rèn)為錯(cuò)誤的，填涂代碼"×".每題判斷正確的得1分;每題判斷錯(cuò)誤的倒扣1分;不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題型零分為止。答案寫在試題卷上無效。)
1、金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)性就越大。 ( )
2、由杜邦財(cái)務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。因此，企業(yè)的負(fù)債程度越高，權(quán)益凈利率就越大。 ( )
3、ABC公司2005年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3200萬元，年初流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為2500萬元(其中短期借款400萬元，應(yīng)付票據(jù)1000萬元，應(yīng)付賬款500萬元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債600萬元)，長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)為1200萬元。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計(jì)算，ABC公司2005年的現(xiàn)金到期債務(wù)比1.6. ( )
4、在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的貝他系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1. ( )
5、利用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率，因此不需再估計(jì)投資項(xiàng)目的資金成本或最低報(bào)酬率。( )
6、根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，經(jīng)濟(jì)訂貨量是能使訂貨總成本與儲(chǔ)存總成本相等的訂貨批量。 ( )
7、在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷售費(fèi)用。 ( )
8、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率的變動(dòng)上。 ( )
9、在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，按照市價(jià)/凈利比率模型可以得出目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。( )
10、在確定費(fèi)用中心的費(fèi)用預(yù)算時(shí)，可以考察同行業(yè)類似職能的支出水平，這是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用。( )
四、計(jì)算分析題(本題型共4題，每題7分，共28分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)
1、A企業(yè)近兩年銷售收入超長(zhǎng)增長(zhǎng)，下表列示了該企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)
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年度 |
2004年 |
2005年 |
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銷售收入 |
12000 |
20000 |
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凈利潤(rùn) |
780 |
1400 |
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本年留存收益 |
560 |
1180 |
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期末總資產(chǎn) |
16000 |
22000 |
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期末所有者權(quán)益 |
8160 |
11000 |
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可持續(xù)增長(zhǎng)率 |
7.37% |
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實(shí)際增長(zhǎng)率 |
46.34% |
66.67% |
要求：
(1)計(jì)算該企業(yè)2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率(計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一)。
(2)計(jì)算該企業(yè)2005年超長(zhǎng)增長(zhǎng)的銷售額(計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同)。
(3)計(jì)算該企業(yè)2005年超常增長(zhǎng)所需的資金額。
(4)請(qǐng)問該企業(yè)2005年超常增長(zhǎng)的資金來源有哪些?并分別計(jì)算它們的數(shù)額。
2、C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為"2/15，n/30"，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元。
如果明年將信用政策改為"5/10，n/20"，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。
該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%.
要求：
(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同)。
(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息。
(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。
3、B公司是一家企業(yè)集團(tuán)公司下設(shè)的子公司，集團(tuán)公司為了改善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法，決定從2006年開始使用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)評(píng)價(jià)子公司業(yè)績(jī)。集團(tuán)公司給B公司下達(dá)的2006年至2008年的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是每年188萬元。B公司測(cè)算的未來3年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)。
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年份 |
2005年 |
2006年 |
2007年 |
2008年 |
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銷售增長(zhǎng)率 |
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20% |
10% |
8% |
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主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 |
1460.00 |
1752.00 |
1927.00 |
2081.16 |
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減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 |
745.00 |
894.00 |
983.00 |
1061.64 |
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主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) |
715.00 |
858.00 |
944.00 |
1019.52 |
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減：營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用 |
219.00 |
262.00 |
289.00 |
312.12 |
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財(cái)務(wù)費(fèi)用 |
68.00 |
82.00 |
90.00 |
97.20 |
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利潤(rùn)總額 |
428.00 |
514.00 |
565.00 |
610.20 |
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減：所得稅 |
128.40 |
154.20 |
169.50 |
183.06 |
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凈利潤(rùn) |
299.60 |
359.80 |
395.50 |
427.14 |
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期末短期借款 |
260.00 |
312.00 |
343.16 |
370.62 |
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期末長(zhǎng)期借款 |
881.00 |
1057.00 |
1162.00 |
1254.96 |
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期末負(fù)債合計(jì) |
1141.00 |
1369.00 |
1505.16 |
1625.58 |
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期末股東權(quán)益 |
1131.00 |
1357.00 |
1492.70 |
1612.12 |
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期末負(fù)債和股東權(quán)益 |
2272.00 |
2726.00 |
2997.86 |
3237.70 |
該公司其他業(yè)務(wù)收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支很少，在預(yù)測(cè)時(shí)忽略不計(jì)，所得稅率30%，加權(quán)平均資本成本為10%.公司從2008年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，預(yù)計(jì)以后年度的永續(xù)增長(zhǎng)率為8%。
要求：
(1)計(jì)算該公司2006年至2008年的年度經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。
(2)請(qǐng)問該公司哪一年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?該年的投資資本回報(bào)率提高到多少才能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?
(3)該公司目前的股票市值為9000萬元，請(qǐng)問公司價(jià)值是否被低估(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果以萬元為單位，取整數(shù))?
4、K公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，生產(chǎn)多種規(guī)格的廚房設(shè)備，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。各種產(chǎn)品均需經(jīng)過兩個(gè)步驟加工，第一車間為機(jī)械加工車間，第二車間為裝配車間。
本月生產(chǎn)的601號(hào)和701號(hào)訂單的有關(guān)資料如下：
(1)批號(hào)601生產(chǎn)甲產(chǎn)品;6月底第一車間在產(chǎn)品10臺(tái)(6月份投產(chǎn));7月20日全部完工入庫(kù);月末兩車間均無601號(hào)甲產(chǎn)品在產(chǎn)品。
(2)批號(hào)701生產(chǎn)乙產(chǎn)品;6月底無在產(chǎn)品，7月份投產(chǎn)8臺(tái)，7月底3臺(tái)完工入庫(kù)，剩余5臺(tái)為第一車間在產(chǎn)品(平均完工程度40%)。
生產(chǎn)601號(hào)和701號(hào)的直接材料均在各車間開始生產(chǎn)時(shí)一次投入，直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用在加工過程中陸續(xù)發(fā)生。K公司采用分批法計(jì)算產(chǎn)品成本，各車間的直接人工費(fèi)用和制造費(fèi)用按實(shí)際加工工時(shí)在各批產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，各批產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品(或半成品)和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。
7月份有關(guān)成本核算的資料如下：
(1)直接材料費(fèi)用(單位：“元”)
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批號(hào) |
第一車間 |
第二車間 |
合計(jì) |
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601號(hào)（甲產(chǎn)品） |
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24000 |
24000 |
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701號(hào)（乙產(chǎn)品） |
67200 |
28800 |
96000 |
(2)實(shí)際加工工時(shí)
各車間除加工601號(hào)、701號(hào)訂單外，還加工其他批別產(chǎn)品。7月份實(shí)際加工工時(shí)資料如下表所示(單位：小時(shí))：
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批號(hào) |
第一車間 |
第二車間 |
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601號(hào)（甲產(chǎn)品） |
3000 |
2600 |
|
701號(hào)（乙產(chǎn)品） |
4000 |
2800 |
|
其它批別產(chǎn)品 |
3000 |
2600 |
|
合計(jì) |
10000 |
8000 |
(3)直接人工費(fèi)用
第一車間發(fā)生直接人工費(fèi)用100000元，第二車間發(fā)生直接人工費(fèi)用72000元。
(4)制造費(fèi)用
第一車間發(fā)生制造費(fèi)用80000元，第二車間發(fā)生制造費(fèi)用56000元。
(5)601號(hào)訂單月初在產(chǎn)品成本(單位：元)
|
項(xiàng)目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費(fèi)用 |
合計(jì) |
|
月初在產(chǎn)品成本 |
56000 |
14000 |
15200 |
85200 |
|
其中：第一車間 |
56000 |
14000 |
15200 |
85200 |
|
第二車間 |
0 |
0 |
0 |
0 |
要求：
(1)計(jì)算填列601號(hào)訂單的產(chǎn)品成本計(jì)算單(寫出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果填入答題卷的表格內(nèi))。
(2)計(jì)算填列701號(hào)訂單的產(chǎn)品成本計(jì)算單(寫出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果填入答題卷的表格內(nèi))。
五、綜合題(本題型共2題，每題16分，共32分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)
1、ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：
(1)公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià)3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10 000臺(tái);銷售
量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%.生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬元，每年增加2%;不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4 000萬元，每年增加1%.新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。
(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為4 000萬元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%;經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。
(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8 000萬元購(gòu)買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%.4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為7 000萬元。
(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%.假設(shè)這些凈營(yíng)運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。
(5)公司的所得稅率為40%.
(6)該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。
要求：
(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及凈營(yíng)運(yùn)資本增加額。
(2)分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值(提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。
(3)分別計(jì)算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。
(4)計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)。
2、ABC公司正在考慮改變它的資本結(jié)構(gòu)，有關(guān)資料如下：
(1)公司目前債務(wù)的賬面價(jià)值1000萬元，利息率為5%，債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同;普通股4000萬股，每股價(jià)格1元，所有者權(quán)益賬面金額4000萬元(與市價(jià)相同);每年的息稅前利潤(rùn)為500萬元。該公司的所得稅率為15%.
(2)公司將保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率，每年將全部稅后凈利分派給股東，因此預(yù)計(jì)未來增長(zhǎng)率為零。
(3)為了提高企業(yè)價(jià)值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購(gòu)部分普通股�？晒┻x擇的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案有兩個(gè)：
�、倥e借新債務(wù)的總額為2000萬元，預(yù)計(jì)利息率為6%;
�、谂e借新債務(wù)的總額為3000萬元，預(yù)計(jì)利息率7%。
(4)假設(shè)當(dāng)前資本市場(chǎng)上無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。
要求：
(1)計(jì)算該公司目前的權(quán)益成本和貝他系數(shù)(計(jì)算結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后4位)。
(2)計(jì)算該公司無負(fù)債的貝他系數(shù)和無負(fù)債的權(quán)益成本(提示：根據(jù)賬面價(jià)值的權(quán)重調(diào)整貝他系數(shù)，下同)。
(3)計(jì)算兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝他系數(shù)、權(quán)益成本和實(shí)體價(jià)值(實(shí)體價(jià)值計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)，以萬元為單位)。
(4)判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個(gè)方案?
參考答案
一、單項(xiàng)選擇題
1、D 2、B 3、C 4、B 5、C
6、B 7、B 8、C 9、C 10、D
二、多項(xiàng)選擇題
11、ABCD 12、ABD 13、BD 14、ABD
15、BCD 16、AD 17、AB 18、 AB
19、BCD 20、AD
三、判斷題
21、× 22、× 23、× 24、√ 25、×
26、× 27、√ 28、× 29、× 30、√
四、計(jì)算分析題
【答案】(1)2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%
(2)2005年超常增長(zhǎng)的銷售額=12000×(66.67%-7.37%)=7116(萬元)
或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(萬元)
(3)超常增長(zhǎng)所需資金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(萬元)
(4)超常增長(zhǎng)增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(萬元)
超常增長(zhǎng)增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(萬元)
超常增長(zhǎng)增加的外部股權(quán)融資=4821-2582-579=1660(萬元)
2、【答案】
(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：
平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40=21.8(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=4×100/360×21.8×60/100×12%+2×300/360×21.8×240/300×12%=5.2320(萬元)
(2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=1200×40%/360×16×60/100×12%+1200×60%/360×16×240/300×12%=4.6080(萬元)
(3)每年損益變動(dòng)額：
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)
增加的變動(dòng)成本=(1200×40%×60/100-4×60)+(1200×60%×240/300-2×240)=144(萬元)
增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)
增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=4.6080-5.2320=-0.6240(萬元)
增加的收賬費(fèi)用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)
增加的收益額=200-144-30-(-0.6240)-10=16.6240(萬元)
由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。
3、【答案】
(1)2006年至2008年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)：
2006年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=[359.8+82×(1-30%)]-(1141+1131)×10%=190(萬元)
2007年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=[395.5+90×(1-30%)]-(1369+1357)×10%=185.9(萬元)
2008年的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=[427.14+97.2×(1-30%)]-(1505.16+1492.7)×10%=195.39(萬元)
(2)2007年不能完成目標(biāo)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。
因?yàn)椋?88=(1369+1357)×(投資資本回報(bào)率-10%)
所以：投資資本回報(bào)率=16.90%。
(3)2006年年初的實(shí)體價(jià)值=2272+190×(P/S，10%，1)+185.9×(P/S，10%，2)+195.39×(P/S，10%，3)+195.39×(1+8%)/(10%-8%)×(P/S，10%，3)=10672(萬元)
2006年年初的債務(wù)價(jià)值為1141萬元
則2006年年初的股權(quán)價(jià)值=10672-1141=9531(萬元)
由于該股票的市價(jià)9000萬元小于其公平市場(chǎng)價(jià)值9531萬元，所以該公司價(jià)值被市場(chǎng)低估。
4、【答案】
(1)產(chǎn)品成本計(jì)算單：601號(hào)訂單
產(chǎn)品成本計(jì)算單批號(hào)：601(甲產(chǎn)品) 開工時(shí)間：2006年6月1日批量：10臺(tái) 完工數(shù)量：10臺(tái) 完工時(shí)間：2006年7月20日
|
項(xiàng) 目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費(fèi)用 |
合計(jì) |
|
月初在產(chǎn)品 |
56000 |
14000 |
15200 |
85200 |
|
其中：第一車間 |
56000 |
14000 |
15200 |
85200 |
|
第二車間 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
本月生產(chǎn)費(fèi)用 |
24000 |
53400 |
42200 |
119600 |
|
其中：第一車間 |
|
30000 |
24000 |
54000 |
|
第二車間 |
24000 |
23400 |
18200 |
65600 |
|
合 計(jì) |
80000 |
67400 |
57400 |
204800 |
|
完工產(chǎn)品成本 |
80000 |
67400 |
57400 |
204800 |
|
其中：第一車間 |
56000 |
44000 |
39200 |
139200 |
|
第二車間 |
24000 |
23400 |
18200 |
65600 |
計(jì)算過程：
一車間分配人工費(fèi)用：
601號(hào)訂單分配人工費(fèi)=100000/10000×3000=30000(元)
701號(hào)訂單分配人工費(fèi)=100000/10000×4000=40000(元)
一車間分配制造費(fèi)用：
601號(hào)訂單分配制造費(fèi)用=80000/10000×3000=24000(元)
701號(hào)訂單分配制造費(fèi)用=80000/10000×4000=32000(元)
二車間分配人工費(fèi)用：
601號(hào)訂單分配人工費(fèi)=72000/8000×2600=23400(元)
701號(hào)訂單分配人工費(fèi)=72000/8000×2800=25200(元)
二車間分配制造費(fèi)用：
601號(hào)訂單分配制造費(fèi)用=56000/1000×2600=18200(元)
701號(hào)訂單分配制造費(fèi)用=80000/10000×2800=19600(元)
(2)產(chǎn)品成本計(jì)算單：701號(hào)訂單
產(chǎn)品成本計(jì)算單
批號(hào)：701(乙產(chǎn)品) 開工時(shí)間：2006年7月1日批量： 8臺(tái) 完工數(shù)量：3臺(tái) 完工時(shí)間：2006年 月 日
|
項(xiàng) 目 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費(fèi)用 |
合計(jì) |
|
月初在產(chǎn)品 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
本月生產(chǎn)費(fèi)用 |
96000 |
65200 |
51600 |
212800 |
|
合 計(jì) |
96000 |
65200 |
51600 |
212800 |
|
其中：第一車間 |
67200 |
40000 |
32000 |
139200 |
|
第二車間 |
28800 |
25200 |
19600 |
73600 |
|
完工產(chǎn)品轉(zhuǎn)出 |
54000 |
49200 |
38800 |
142000 |
|
其中：第一車間 |
25200 |
24000 |
19200 |
68400 |
|
第二車間 |
28800 |
25200 |
19600 |
73600 |
|
月末在產(chǎn)品成本 |
42000 |
16000 |
12800 |
70800 |
|
其中：第一車間 |
42000 |
16000 |
12800 |
70800 |
|
第二車間 |
0 |
0 |
0 |
0 |
計(jì)算過程：
完工產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的第一車間材料費(fèi)=67200/(3+5)×3=25200(元)
完工產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的第一車間人工費(fèi)=40000/(3+5×40%)×3=24000(元)
完工產(chǎn)品成本負(fù)擔(dān)的第一車間制造費(fèi)用=32000/(3+5×40%)×3=19200(元)
由于第二車間無月末在產(chǎn)品，所以本月發(fā)生的各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用合計(jì)全部計(jì)入本月完工產(chǎn)品成本。
完工產(chǎn)品成本=直接材料成本+直接人工成本+制造費(fèi)用=54000+49200+38800=142000(元)。
月末第一車間在產(chǎn)品材料成本=67200-25200=42000(元)
月末第一車間在產(chǎn)品人工成本=40000-24000=16000(元)
月末第一車間在產(chǎn)品制造費(fèi)用=32000-19200=12800(元)
月末第一車間在產(chǎn)品成本=42000+16000+12800=70800(元)。
五、綜合題
1、【答案】
(1)項(xiàng)目的初始投資總額
廠房投資8000萬元
設(shè)備投資4000萬元
營(yíng)運(yùn)資本投資=3×10000×10%=3000(萬元)
初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)。
(2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值
設(shè)備的年折舊額=4000×(1-5%)/5=760(萬元)
廠房的年折舊額=8000×(1-5%)/20=380(萬元)
第4年末設(shè)備的賬面價(jià)值=4000-760×4=960(萬元)
第4年末廠房的賬面價(jià)值=8000-380×4=6480(萬元)
(3)處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量
第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)×40%=684(萬元)
第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000-(7000-6480)×40%=6792(萬元)
(4)各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期
|
年度 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
設(shè)備、廠房投資 |
-12000 |
|
|
|
|
|
收 入 |
|
30000 |
30600 |
31212 |
31836.24 |
|
減：變動(dòng)成本 |
|
21000 |
21420 |
21848.4 |
22285.368 |
|
固定成本（不含折舊） |
|
4000 |
4040 |
4080.4 |
4121.204 |
|
折 舊 |
|
1140 |
1140 |
1140 |
1140 |
|
息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn) |
|
3860 |
4000 |
4143.2 |
4289.668 |
|
減：息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅 |
|
1544 |
1600 |
1657.28 |
1715.8672 |
|
息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn) |
|
2316 |
2400 |
2485.92 |
2573.8008 |
|
加：折舊 |
|
1140 |
1140 |
1140 |
1140 |
|
凈營(yíng)運(yùn)資本 |
3000 |
3060 |
3121.2 |
3183.624 |
0 |
|
營(yíng)運(yùn)資本投資 |
-3000 |
-60 |
-61.2 |
-62.424 |
3183.624 |
|
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 |
|
3396 |
3478.8 |
3563.50 |
6897.4248 |
|
終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量 |
|
|
|
|
7476 |
|
項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量 |
-15000 |
3396 |
3478.8 |
3563.50 |
14373.42 |
|
折現(xiàn)系數(shù) |
|
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
|
項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 |
|
3087.3036 |
2874.8803 |
2677.2576 |
9817.0459 |
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合計(jì) |
3456.49 |
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累計(jì)現(xiàn)金凈流量 |
-15000 |
-11604 |
-8125.2 |
-4561.7 |
9811.72 |
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回收期（年） |
3＋4561.7/14373.42＝3.32 |
||||
2、【答案】
(1)該公司目前的權(quán)益資本成本和貝他系數(shù)：
由于凈利潤(rùn)全部發(fā)放股利，所以：現(xiàn)金股利=凈利潤(rùn)=(500-1000×5%)×(1-15%)=382.5(萬元)
每股股利=382.5/4000=0.0956(元)
權(quán)益資本成本=D/PO×100%=(382.5/4000)/1×100%=9.5625%
又有：9.5625%=4%+β×5%
則β=1.1125
(2)無負(fù)債的貝他系數(shù)和無負(fù)債的權(quán)益成本
β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[(1+產(chǎn)權(quán)比率×(1-所得稅率)]
=1.1125÷[1+1/4×(1-15%)]
=1.1125÷1.2125
=0.92
權(quán)益資本成本=4%+5%×0.92=8.60%
(3)兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案的權(quán)益貝他系數(shù)、權(quán)益成本和實(shí)體價(jià)值：
�、倥e借新債務(wù)2000萬元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)2000萬元，利息率為6%;權(quán)益資本3000萬元。
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[(1+負(fù)債/權(quán)益×(1-所得稅率)]
=0.92×[1+2/3×(1-15%)]
=1.44
權(quán)益資本成本=4%+5%×1.44=11.20%
股權(quán)價(jià)值=D/RS=(500-2000×6%)×(1-15%)/11.20%=323/11.20%=2884(萬元)
債務(wù)價(jià)值=2000萬元
公司實(shí)體價(jià)值=2884+2000=4884(萬元)
�、谂e借新債務(wù)3000萬元，使得資本結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簜鶆?wù)3000萬元，利息率為7%;權(quán)益資本2000萬元。
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[(1+負(fù)債/權(quán)益×(1-所得稅率)]
=0.92×[1+3/2×(1-15%)]=2.09
權(quán)益資本成本=4%+5%×2.09=14.45%
股權(quán)價(jià)值=D/RS=(500-3000×7%)×(1-15%)/14.45%=246.5/14.45%=1706(萬元)
債務(wù)價(jià)值=3000萬元
公司實(shí)體價(jià)值=1706+3000=4706(萬元)
(4)目前的股權(quán)價(jià)值為4000萬元，債務(wù)價(jià)值為1000萬元，即公司實(shí)體價(jià)值=5000萬元，而改變資本結(jié)構(gòu)后公司實(shí)體價(jià)值均降低了，所以公司不應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
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