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2015中級會計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》考試鞏固練習(xí)題及答案
一、單項(xiàng)選擇題。
1.按照證券的性質(zhì)可將證券分為( )。
A.憑證證券和有價(jià)證券
B.所有權(quán)證券和債權(quán)證券
C.原生證券和衍生證券
D.固定收益證券和變動(dòng)收益證券
正確答案：A
答案解析：證券按照證券的性質(zhì)可分為憑證證券和有價(jià)證券，按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券，按照證券收益的決定因素分為原生證券和衍生證券，按照證券收益的穩(wěn)定狀況分為固定收益證券和變動(dòng)收益證券。
2.下列各項(xiàng)中( )屬于狹義有價(jià)證券。
A.商業(yè)本票
B.可轉(zhuǎn)換債券
C.運(yùn)貨單
D.借據(jù)
正確答案：B
答案解析：廣義的有價(jià)證券包括商品證券(如提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等)、貨幣證券(如商業(yè)證券、銀行證券)和資本證券(如股票、債券、基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等)，狹義有價(jià)證券是指資本證券。借據(jù)屬于無價(jià)證券。
3.強(qiáng)式有效市場和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別在于( )。
A.信息從被公開到被接收是否有效
B.投資者對信息做出判斷是否有效
C.投資者實(shí)施投資決策是否有效
D.是否存在“內(nèi)幕信息”
正確答案：D
答案解析：強(qiáng)式有效市場和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別在于信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息”，這兩種市場均滿足有效資本市場的后三個(gè)條件。
4.與期貨投資相比，期權(quán)投資具有的特點(diǎn)包括( )。
A.只能在場外進(jìn)行交易
B.投資風(fēng)險(xiǎn)小
C.真正的交割比率高
D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的范圍窄
正確答案：B
答案解析：期權(quán)投資的特點(diǎn)包括：(1)投資的是一種特殊的買或賣的選擇權(quán);(2)風(fēng)險(xiǎn)小于期貨投資;(3)交易可以在交易所內(nèi)進(jìn)行，也可以在場外進(jìn)行;(4)真正交割的比率比期貨投資更低;(5)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的范圍比期貨投資更廣泛。
5.長期債券投資的目的是( )。
A.合理利用暫時(shí)閑置的資金
B.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額
C.獲得穩(wěn)定收益
D.獲得企業(yè)的控制權(quán)
正確答案：C
答案解析：長期債券投資的目的是獲得穩(wěn)定收益;AB屬于短期債券投資的目的;D屬于股票投資的目的。
6.關(guān)于債券收益率的說法錯(cuò)誤的是( )。
A.易被贖回的債券的名義收益率比較高
B.享受稅收優(yōu)惠的債券的收益率比較低
C.流動(dòng)性低的債券收益率較高
D.違約風(fēng)險(xiǎn)高的債券收益率比較低
正確答案：D
答案解析：違約風(fēng)險(xiǎn)高的債券收益率比較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券收益率比較低。
7.某公司于2003年1月1日發(fā)行5年期、到期一次還本付息債券，面值為1000元，票面利率10%，甲投資者于2004年1月1日以1020元的價(jià)格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資的到期收益率為( )。
A.41.18%
B.10.12%
C.4.12%
D.10%
正確答案：B
答案解析：
8.某公司于2001年1月1日發(fā)行5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率10%，甲投資者于2005年7月1日以1020元的價(jià)格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資的到期收益率為( )。
A.15.69%
B.8.24%
C.4.12%
D.10%
正確答案：A
答案解析：根據(jù)題意可知債券的到期日是2006年1月1日，投資者持有該債券的期限為半年，所以短期債券到期收益率=(1000×10%+1000-1020)/(1020×0.5)×100%=15.69%
9.某公司發(fā)行5年期債券，債券的面值為1000元，票面利率5%，每年付息一次，到期還本，投資者要求的必要報(bào)酬率為6%。則該債券的價(jià)值為( )元。
A.784.67
B.769
C.1000
D.957.92
正確答案：D
答案解析：債券的價(jià)值=1000×(P/F，6%，5)+1000×5%×(P/A，6%，5)=957.92(元)。
10.甲公司以10元的價(jià)格購入某股票，假設(shè)持有1年之后以10.5元的價(jià)格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期收益率是( )。
A.12% B.9% C.20% D.35%
正確答案：C
答案解析：股票的持有期收益率=(10.5-10+1.5)/(10×1)=20%
11.某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，預(yù)計(jì)第一年的股利為8元/股，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，而該股票的貝它系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。
A.65.53
B.67.8
C.55.63
D.71.86
正確答案：B
答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，股票的內(nèi)在價(jià)值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)
12.按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為( )。
A.契約型基金和公司型基金
B.開放式基金和封閉式基金
C.股票基金和債券基金
D.期權(quán)基金和期貨基金
正確答案：A
答案解析：按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為契約型基金和公司型基金;按照變現(xiàn)方式不同可以將基金分為開放式基金和封閉式基金;按照投資標(biāo)的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金、專門基金等。
13.關(guān)于封閉式基金和開放式基金，下列說法錯(cuò)誤的是( )。
A.封閉式基金需要在招募說明書中列明其基金規(guī)模，開放式基金沒有規(guī)模限制
B.封閉式基金的交易價(jià)格取決于每單位資產(chǎn)凈值的大小
C.封閉式基金有固定的封閉期，開放式基金沒有
D.封閉式基金只能在證券交易所或者柜臺市場出售
正確答案：B
答案解析：封閉式基金和開放式基金的比較見下表：
項(xiàng) 目 封閉式基金 開放式基金
含 義 設(shè)立基金時(shí)，限定基金單位的發(fā)行總額，并進(jìn)行封閉運(yùn)作的一種基金形式。 設(shè)立基金時(shí)基金單位的總數(shù)不固定，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行的一種基金形式。
兩者的
不同點(diǎn) 期限 通常有固定的封閉期 沒有固定期限，投資人可隨時(shí)向基金管理人贖回
基金單位發(fā)行規(guī)模要求 在招募說明書中列明其基金規(guī)模 沒有發(fā)行規(guī)模限制
基金單位轉(zhuǎn)讓方式 基金單位在封閉期內(nèi)不能要求基金公司贖回，只能在證券交易所或柜臺市場出售 可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間后，隨時(shí)向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出購買或贖回申請。
基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) 買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。 交易價(jià)格取決于每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場供求關(guān)系影響。
投資策略 可進(jìn)行長期投資 不能全部用來投資
14.假設(shè)某基金持有的某三種股票的數(shù)量分別為10萬股、50萬股和100萬股，每股的收盤價(jià)分別為30元、20元和10元，銀行存款為2000萬元，該基金負(fù)債有兩項(xiàng)：對托管人或管理人應(yīng)付未付的報(bào)酬為500萬元，應(yīng)交稅金為500萬元，已售出的基金單位為2000萬。則該基金的單位凈值為( )元。
A.1.10 B.1.15 C.1.65 D.1.17
正確答案：C
答案解析：根據(jù)計(jì)算公式，基金單位凈值=(基金資產(chǎn)總值–基金負(fù)債總額)/基金單位總份額。則基金單位凈值=(10×30+50×20+100×10+2000–500–500)/2000=1.65(元)D
15.投資基金的收益率是通過( )的變化來衡量的。
A.基金凈資產(chǎn)的價(jià)值
B.基金認(rèn)購價(jià)
C.基金贖回價(jià)
D.基金資產(chǎn)的價(jià)值
正確答案：A
答案解析：基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來衡量。
二、多項(xiàng)選擇題。
1.下列各項(xiàng)中屬于廣義有價(jià)證券的是( )。
A.股票
B.銀行本票
C.提貨單
D.購物券
正確答案：ABC
答案解析：廣義的有價(jià)證券包括商品證券(如提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等)、貨幣證券(如商業(yè)證券、銀行證券)和資本證券(如股票、債券、基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等);購物券屬于憑證證券。
2.有效資本市場的前提條件包括( )。
A.信息公開的有效性
B.信息從被公開到被接收的有效性
C.投資者對信息做出判斷的有效性
D.投資者實(shí)施投資決策的有效性
正確答案：ABCD
答案解析：有效資本市場需要具備四個(gè)前提條件：信息公開的有效性;信息從被公開到被接收的有效性;投資者對信息做出判斷的有效性;投資者實(shí)施投資決策的有效性。
3.在( )上，存在利用內(nèi)幕信息獲得超額利潤的可能。
A.強(qiáng)式有效市場
B.次強(qiáng)式有效市場
C.弱式有效市場
D.無效市場
正確答案：BCD
答案解析：在強(qiáng)式有效市場上無法通過內(nèi)幕信息和專業(yè)知識獲得超額利潤。
4.弱式有效市場與強(qiáng)式、次強(qiáng)式有效市場的共同點(diǎn)在于( )。
A.信息的公開都是有效的
B.信息從被公開到被接收是有效的
C.投資者對信息做出判斷是有效的
D.投資者實(shí)施投資決策是有效的
正確答案：BD
答案解析：弱式有效市場和次強(qiáng)式有效市場中信息公開的有效性均受到破壞;弱式有效市場中投資者對信息做出判斷的有效性受到破壞。
5.證券投資與實(shí)際投資相比的特點(diǎn)包括( )。
A.流動(dòng)性強(qiáng)
B.價(jià)值不穩(wěn)定
C.交易成本低
D.交易過程復(fù)雜、手續(xù)繁多
正確答案：ABC
答案解析：與實(shí)際投資相比，證券投資具有如下特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)值不穩(wěn)定、交易成本低。 6.證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括( )。
A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
B.利息率風(fēng)險(xiǎn)
C.再投資風(fēng)險(xiǎn)
D.購買力風(fēng)險(xiǎn)
正確答案：BCD
答案解析：證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括利息率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
7.證券投資收益包括( )。
A.證券交易的現(xiàn)價(jià)
B.證券交易的原價(jià)
C.證券交易現(xiàn)價(jià)與原價(jià)的差
D.定期的股利或利息
正確答案：CD
答案解析：證券投資收益包括證券交易現(xiàn)價(jià)與原價(jià)的價(jià)差以及定期的股利或利息收益。
8.企業(yè)在選擇投資對象時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括( )。
A.安全性原則
B.流動(dòng)性原則
C.重要性原則
D.收益性原則
正確答案：ABD
答案解析：企業(yè)在選擇投資對象時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括安全性原則、流動(dòng)性原則、收益性原則。
9.債券收益率的影響因素包括( )。
A.債券的買價(jià)
B.債券的期限
C.債券的稅收待遇
D.債券的違約風(fēng)險(xiǎn)
正確答案：ABCD
答案解析：決定債券收益率的主要因素有債券的票面利率、期限、面值、持有時(shí)間、購買價(jià)格和出售價(jià)格，另外債券的可贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性以及違約風(fēng)險(xiǎn)也會不同程度的影響債券的收益率。
10.相對于股票投資來說，債券投資的缺點(diǎn)包括( )。
A.市場流動(dòng)性差
B.購買力風(fēng)險(xiǎn)大
C.沒有經(jīng)營管理權(quán)
D.收入不穩(wěn)定
正確答案：BC
答案解析：債券投資的優(yōu)點(diǎn)包括：本金安全性高、收入穩(wěn)定性強(qiáng)、市場流動(dòng)性好;債券投資的缺點(diǎn)包括：購買力風(fēng)險(xiǎn)大、沒有經(jīng)營管理權(quán)。
11.股票收益的影響因素包括( )。
A.股份公司的經(jīng)營業(yè)績
B.股票市價(jià)的變化情況
C.股份公司的股利政策
D.投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧
正確答案：ABCD
答案解析：股票收益主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績、股票市場的價(jià)格變化以及公司的股利政策，但與投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧也有一定關(guān)系。
12.股票投資的優(yōu)點(diǎn)包括( )。
A.能獲得較高的投資收益
B.能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險(xiǎn)
C.投資風(fēng)險(xiǎn)小
D.擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)
正確答案：ABD
答案解析：股票投資的優(yōu)點(diǎn)包括能獲得較高的投資收益、能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險(xiǎn)、擁有一定的經(jīng)營控制權(quán);由于普通股的求償權(quán)居后、股票價(jià)格和股利收入均不穩(wěn)定，所以股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大。
13.下列各項(xiàng)中，屬于基金投資優(yōu)點(diǎn)的有( )。
A.具有專家理財(cái)優(yōu)勢 B.具有資金規(guī)模優(yōu)勢
C.不可能承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn) D.可能獲得很高的投資收益
正確答案：AB
答案解析：基金投資的最大優(yōu)點(diǎn)是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財(cái)優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。但是基金投資無法獲得很高的投資收益;在大盤整體大幅度下跌的情況下，進(jìn)行基金投資也可能會損失較多，投資人承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。
三、判斷題。
1.固定收益證券與變動(dòng)收益證券相比，能更好的避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：購買力風(fēng)險(xiǎn)是由于通貨膨脹而使證券到期或出售時(shí)所獲得的貨幣資金的購買力降低的風(fēng)險(xiǎn)。隨著通貨膨脹的發(fā)生固定收益證券的收益是不變的，而變動(dòng)收益證券的收益可以進(jìn)行調(diào)整，所以變動(dòng)收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。
2.在次強(qiáng)式有效市場上存在兩類信息和三類投資者。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：在弱式有效市場上存在兩類信息：公開信息和“內(nèi)幕信息”;三類投資者：掌握“內(nèi)幕信息”和全部公開信息并能正確解讀這些信息的投資者、只能解讀全部公開信息的投資者、不能解讀全部公開信息但至少能夠解讀歷史價(jià)格信息的投資者。
3.普通股與公司債券相比能夠更好的避免購買力風(fēng)險(xiǎn)。( )
正確答案：對
答案解析：一般而言，變動(dòng)收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風(fēng)險(xiǎn)，普通股是變動(dòng)收益證券，公司債券一般是固定收益證券，所以原題說法正確。
4.再投資風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率上升而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：再投資風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率下降而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。
5.短期債券與長期債券相比，利息率風(fēng)險(xiǎn)大，再投資風(fēng)險(xiǎn)小。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：利息率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利息率變動(dòng)引起金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，債券的期限越長利息率風(fēng)險(xiǎn)越大;再投資風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率下降而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，短期債券會面臨市場利率下降的再投資風(fēng)險(xiǎn)。
6.債券的當(dāng)前收益率和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實(shí)際收益。( )
正確答案：對
答案解析：債券的直接收益率，又稱本期收益率、當(dāng)前收益率，它和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實(shí)際收益，因?yàn)樗雎粤速Y本損益。
7.普通股投資與優(yōu)先股投資相比投資風(fēng)險(xiǎn)較大，而收益較低。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：普通股投資與優(yōu)先股投資相比價(jià)格的波動(dòng)大，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，一般能獲得較高的收益。
8.企業(yè)進(jìn)行股票投資就是為了控制被投資企業(yè)。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的有兩種：獲利和控股。
9.契約型基金的運(yùn)營依據(jù)是基金契約，其投資者是公司的股東，對公司擁有管理權(quán)。( )
正確答案：錯(cuò)
答案解析：契約型基金的運(yùn)營依據(jù)是基金契約，其投資者是受益人，對公司沒有管理權(quán)。公司型基金的投資者是公司的股東，對公司擁有管理權(quán)。
10.期權(quán)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較期貨基金要小。( )
正確答案：對
答案解析：期權(quán)基金以期權(quán)作為主要投資對象，風(fēng)險(xiǎn)較期貨基金小。
四、計(jì)算題。
1.某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求計(jì)算并回答下列問題：
(1)債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價(jià)格為1020元，投資者是否愿意購買?
(2)債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價(jià)格為1010元，投資者是否愿意購買?
(3)債券為貼現(xiàn)債券，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)為700元，投資者是否愿意購買?
正確答案：(1)債券價(jià)值=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)
=100×3.9927+1000×0.6806
=1079.87(元)
因?yàn)閭膬r(jià)值高于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者會購買該債券。
(2)債券價(jià)值=1000×(1+5×10%)×(P/F，8%，5)
=1500×0.6806
=1020.9(元)
因?yàn)閭膬r(jià)值高于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者會購買該債券。
(3)債券價(jià)值=1000×(P/F，8%，5)=1000×0.6806=680.6(元)
因?yàn)閭膬r(jià)值低于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者不會購買該債券。
2.甲公司以1020元的價(jià)格購入債券A，債券A是2001年9月1日發(fā)行的，5年期債券，其面值為1000元，票面利率為8%。請分別回答下列問題：
(1)如果該債券每年8月31日付息，計(jì)算該債券的本期收益率;
(2)如果該債券到期一次還本付息，甲公司于2005年5月1購入債券于2005年11月1日以1060元的價(jià)格賣掉，計(jì)算該債券的持有期收益率;
(3)如果該債券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日購入該債券并持有至到期，計(jì)算該債券的到期收益率;
(4)如果該債券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日購入該債券并持有至到期，計(jì)算該債券的到期收益率。
i=6% i=7% i=8% i=9%
(P/A,i,2) 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591
(P/F,i,2) 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417
正確答案：(1)本期收益率=(1000×8%/1020)×100%=7.84%
(2)持有期收益率=[(1060-1020)/(1020×0.5)]×100%=7.84%
(3)到期收益率=[1000×8%+1000-1020]/(1020×10/12)×100%=7.06%
(4)1020=1000×8%×(P/A，i，2)+1000×(P/F，i，2)
經(jīng)過測試得知：
當(dāng)i=7%時(shí)，1000×8%×(P/A，7%，2)+1000×(P/F，7%，2)=1018.04
當(dāng)i=6%時(shí)，1000×8%×(P/A，6%，2)+1000×(P/F，6%，2)=1036.67
用內(nèi)插法計(jì)算可知：
(7%-i)/(7%-6%)=(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)
i=7%-(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)×(8%-7%)
=6.89%
即到期收益利率為6.89%
3.ABC企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行長期股票投資，企業(yè)管理層從股票市場上選擇了兩種股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6元，上年每股股利為0.2元，預(yù)計(jì)以后每年以5%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元，每年發(fā)放的固定股利為每股0.6元。ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。
要求：
(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值并為該企業(yè)作出股票投資決策。
(2)計(jì)算如果該公司按照當(dāng)前的市價(jià)購入(1)中選擇的股票的持有期收益率。
正確答案：(1)甲公司股票的股利預(yù)計(jì)每年均以5%的增長率增長，上年每股股利為0.2元，投資者要求必要報(bào)酬率為8%，代入長期持有、股利固定增長的股票估價(jià)模型。
V(甲)=0.2×(1+5%)/(8%-5%)=7(元)
乙公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利0.6元，代入長期持有，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型。
V(乙)=0.6/8%=7.5 (元)
由于甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)6元，低于其投資價(jià)值7元，故該企業(yè)可以購買甲公司股票。
乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為8元，高于其投資價(jià)值7.5元，故該企業(yè)不應(yīng)購買乙公司股票。
(2)假設(shè)如果企業(yè)按照6元/股的價(jià)格購入甲公司股票的持有期收益率為i，則有：
6=0.2×(1+5%)/(i-5%)，解得i=8.5%
4.某公司年初發(fā)行債券，面值為1000元，10年期，票面利率為8%，每年年末付息一次，到期還本。若預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)市場利率為9%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資金成本為多少?
正確答案：債券發(fā)行價(jià)格=1000×8%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)
=80×6.4177+1000×0.4224
=935.82(元)
債券的資金成本=1000×8%×(1-30%)/[935.82×(1-0.5%)]×100%
=6.01%
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