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關(guān)于審計(jì)師變更市場(chǎng)反應(yīng)的理論基礎(chǔ)分析
關(guān)于審計(jì)師變更市場(chǎng)反應(yīng)的理論基礎(chǔ)
審計(jì)師變更是證券審計(jì)市場(chǎng)中的一項(xiàng)重大事件，同時(shí)也是國(guó)際會(huì)計(jì)學(xué)界所普遍關(guān)注的一個(gè)問題。審計(jì)師變更是一種途徑和手段，一些財(cái)務(wù)狀況不好的公司可能會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，而審計(jì)師的不合作行為可能會(huì)導(dǎo)致審計(jì)師變更的發(fā)生�；诖耍覀冇斜匾獙�(duì)上市公司變更審計(jì)師這一行為進(jìn)行研究。面對(duì)這么多的審計(jì)師變更事件的發(fā)生，證券市場(chǎng)是否做出了及時(shí)反應(yīng)？這種反應(yīng)又是否是適當(dāng)?shù)�？這種反應(yīng)又受到哪些因素的影響？這對(duì)于我們研究我國(guó)的證券市場(chǎng)是否健康、有序、有效都有著重大的意義。任何一項(xiàng)實(shí)證研究得以進(jìn)行必須建立在一定的理論基礎(chǔ)上，本文嘗試從代理沖突、有效市場(chǎng)理論、 信號(hào)傳遞理論三個(gè)方面對(duì)審計(jì)師變更的市場(chǎng)反應(yīng)這一研究的的理論可行性進(jìn)行分析。
首先，代理理論認(rèn)為，因?yàn)榇嬖谛畔⒌牟粚?duì)稱，委托人會(huì)通過(guò)獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對(duì)代理人的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行監(jiān)督與評(píng)價(jià)。而由于委托人和代理人受各自利益的驅(qū)動(dòng)，會(huì)存在代理沖突，獨(dú)立審計(jì)被認(rèn)為是解決代理沖突的一種機(jī)制。上市公司的代理沖突越激烈，越存在更大的動(dòng)機(jī)去降低代理成本，對(duì)獨(dú)立審計(jì)的依賴性，對(duì)高質(zhì)量審計(jì)的需求也越強(qiáng)。而如果原來(lái)的審計(jì)師不能夠使得公司的代理沖突得以解決，那么公司就存在更換審計(jì)師的動(dòng)機(jī)。而我們一般認(rèn)為，不同的事務(wù)所會(huì)提供不同質(zhì)量的審計(jì)服務(wù)，如規(guī)模大的事務(wù)所可能審計(jì)質(zhì)量更高，因此市場(chǎng)有可能對(duì)于不同規(guī)模事務(wù)所之間的變更做出反應(yīng)。
一、代理沖突現(xiàn)代企業(yè)由于規(guī)模的增大以及分工的細(xì)化，往往是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離。企業(yè)的股東由于不能時(shí)刻參與并監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，會(huì)委托具有較高專業(yè)知識(shí)與管理經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人對(duì)公司進(jìn)行日常管理，這種行為就使所有者與經(jīng)營(yíng)者之間形成了委托代理關(guān)系。Jensen和 Meckling（1976）認(rèn)為，在兩權(quán)分離的情況下，由于委托人和代理人的目標(biāo)不同，并且對(duì)代理人的行為無(wú)法直接觀察或者觀察不符合成本效益原則，這樣代理人就會(huì)存在機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。代理人可以選擇在職消費(fèi)等方式來(lái)?yè)p害委托人的利益。因此委托人需要對(duì)對(duì)代理人的工作業(yè)績(jī)進(jìn)行監(jiān)督與考核，委托人由于受時(shí)間、地點(diǎn)及專業(yè)知識(shí)的限制，監(jiān)督代理人的能力有限，因此他們傾向于尋找具有專業(yè)能力與豐富經(jīng)驗(yàn)的獨(dú)立第三人對(duì)委托人實(shí)施監(jiān)督，而代理人也出于對(duì)其業(yè)績(jī)的證明，進(jìn)而對(duì)其報(bào)酬的保證也會(huì)要求獨(dú)立的第三人對(duì)其進(jìn)行審計(jì)與監(jiān)督，這個(gè)獨(dú)立的第三人就是審計(jì)師。代理成本分為監(jiān)督成本、保證人的保證成本和剩余損失。獨(dú)立審計(jì)就是解決代理沖突的外部約束機(jī)制，外部審計(jì)的監(jiān)督成本也是代理成本的一部分。基于委托代理理論，監(jiān)督機(jī)制中的獨(dú)立審計(jì)會(huì)帶來(lái)雙重的委托代理關(guān)系。首先是投資者和管理者之間的委托代理關(guān)系，這是首要的委托代理關(guān)系；其次是投資者與外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的委托代理關(guān)系，即次要的委托代理關(guān)系。投資者與管理者的委托代理關(guān)系是投資者與外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的委托代理關(guān)系產(chǎn)生的基礎(chǔ)。由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者的信息不對(duì)稱。企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和管理都由經(jīng)營(yíng)者全權(quán)負(fù)責(zé)，所有者只是對(duì)其行為進(jìn)行必要的監(jiān)督。所有者受諸多條件的限制，不能對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為隨時(shí)隨地進(jìn)行監(jiān)督，因此經(jīng)營(yíng)者有可能利用其掌握的信息優(yōu)勢(shì)采用隱瞞、粉飾等手段欺騙投資者為自己謀福利，因此損害了所有者的利益。同時(shí)也導(dǎo)致所有者與經(jīng)營(yíng)者即委托人和代理人之間的代理沖突越來(lái)越激烈。在委托代理理論下，審計(jì)師受所有者和經(jīng)營(yíng)者委托進(jìn)行審計(jì)，使公司的信息透明化，降低了公司的代理成本。因此可以說(shuō)，上市公司的代理沖突越激烈，越存在更大的動(dòng)機(jī)去降低代理成本，對(duì)獨(dú)立審計(jì)的依賴性，對(duì)高質(zhì)量審計(jì)的需求也越強(qiáng)。因此，代理成本越高的公司越會(huì)選擇高質(zhì)量的審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)。而以往的研究及經(jīng)驗(yàn)表明，事務(wù)所的規(guī)模及聲譽(yù)不同，其所提供的審計(jì)質(zhì)量也會(huì)存在不同。因?yàn)槭袌?chǎng)的一些缺陷和公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，以及委托人和代理人之間力量的博弈，委托代理關(guān)系會(huì)發(fā)生變異。這種變異會(huì)影響到包括審計(jì)師的選擇、審計(jì)的定價(jià)等一系列制度安排，并最終影響審計(jì)功能的正常發(fā)揮。根據(jù)前面的分析，審計(jì)師變更主要分為自愿變更與強(qiáng)制性變更。自愿變更的原因在于購(gòu)買審計(jì)意見、公司財(cái)務(wù)困境、公司需要高質(zhì)量的審計(jì)服務(wù)或者公司管理層的變更等，這些原因都在于公司內(nèi)部代理沖突需要通過(guò)外部審計(jì)來(lái)解決。如果原來(lái)的審計(jì)師不能夠使得公司的代理沖突得以解決，那么公司就存在更換審計(jì)師的動(dòng)機(jī)。有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，市場(chǎng)上所有的信息都會(huì)以價(jià)格的變動(dòng)的形式來(lái)反應(yīng)。審計(jì)師變更作為證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要事件，當(dāng)獲得有效的披露后，有效市場(chǎng)的投資者會(huì)依此作出及時(shí)地、相應(yīng)地反應(yīng)，即股價(jià)會(huì)有所變動(dòng)。
二、有效市場(chǎng)理論在證券市場(chǎng)中存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象，擁有信息的一方，如上市公司處于信息的優(yōu)勢(shì)一方，而不掌握信息的另一方，如投資者及證券監(jiān)管部門處于信息的劣勢(shì)。信息優(yōu)勢(shì)一方試圖通過(guò)一種途徑傳播對(duì)其有利的消息，同時(shí)掩飾對(duì)其不利的消息。而處于信息劣勢(shì)的一方試圖通過(guò)各種種途徑掌握盡可能多的信息，并依據(jù)獲得的信息作出自己的投資或管理決策。正因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱現(xiàn)象的存在，才使會(huì)計(jì)、審計(jì)的存在成為可能。證券市場(chǎng)中處于信息劣勢(shì)的一方試圖尋找一種圖徑，通過(guò)這種途徑，可以有效地獲取信息，而會(huì)計(jì)師事務(wù)所正是由于其專業(yè)性而被投資者和證券監(jiān)管部門所需要，通過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況所做出的報(bào)告，信息劣勢(shì)一方可能依此做出自己的投資決策，證券監(jiān)管部門也可以更好地對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管。上市公司本身也有傳遞信息的需要，通過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的無(wú)保留審計(jì)意見，可以對(duì)市場(chǎng)傳達(dá)公司財(cái)務(wù)狀況的好的消息。而一公司發(fā)生的審計(jì)師變更往往將公司的內(nèi)部信息傳遞給市場(chǎng)，市場(chǎng)眾多的投資者根據(jù)所獲得的信息進(jìn)行相應(yīng)的投資決策。有效市場(chǎng)理論設(shè)想證券市場(chǎng)中所有的信息都會(huì)獲得有效的傳遞，而信息使用者都會(huì)依此做出自己的適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，因此價(jià)格總是能適當(dāng)?shù)胤磻?yīng)一公司的經(jīng)營(yíng)狀況，市場(chǎng)在這樣的良性循環(huán)中有序前進(jìn)。信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，上市公司選擇會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其提供審計(jì)服務(wù)時(shí)，有可能考慮選擇什么樣的事務(wù)所即是向市場(chǎng)傳遞什么樣的信號(hào)，如上市公司需向投資者傳遞其財(cái)務(wù)報(bào)告的可信性，增強(qiáng)投資者信心時(shí)，會(huì)選擇規(guī)模大的事務(wù)所，因?yàn)榇笏ǔ４碇哔|(zhì)量的審計(jì)服務(wù)。而事務(wù)所以審計(jì)報(bào)告及上市公司的重大公告為信號(hào)向委托人傳遞上市公司的信息，委托人依據(jù)獲得的信息進(jìn)行理性分析，最終完成自己的投資決策，并以此形成對(duì)上市公司股票交易價(jià)格的影響。
三、信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論最早由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·斯賓塞提出。Spence（1973）進(jìn)行了有關(guān)勞動(dòng)力市場(chǎng)的研究，他指出勞動(dòng)力市場(chǎng)上由于雇主對(duì)于雇工的經(jīng)驗(yàn)、能力等并不了解，因此存在著信息的不對(duì)稱，而受教育程度可作為一種信號(hào)傳遞給雇主，因?yàn)槭芙逃潭仁强梢粤私夂驼莆盏�。因此，在雇傭者決定是否聘用一名雇工時(shí)，應(yīng)當(dāng)，也很可能采用受教育水平這一指標(biāo)作為對(duì)應(yīng)聘者的考核標(biāo)準(zhǔn)，從而做出決定�？梢哉f(shuō)受教育水平成為應(yīng)聘者工作能力的可靠信號(hào)。與之相似，管理當(dāng)局接受審計(jì)的愿望并由其擔(dān)保，正是在向外界傳遞一個(gè)重要信號(hào)即其報(bào)告真實(shí)、可靠。因此可以說(shuō)，獨(dú)立審計(jì)需求也是出于信號(hào)傳遞的需要。在審計(jì)市場(chǎng)中，投資者、債權(quán)人、政府等相關(guān)部門作為信息的需求者，他們就是審計(jì)的委托人。他們與被審計(jì)人，即上市公司以及審計(jì)人即會(huì)計(jì)師事務(wù)所之間存在著信息不對(duì)稱，委托人由于對(duì)公司信息的不了解，或由于知識(shí)結(jié)構(gòu)與時(shí)間的限制，不能對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)信息有足夠的掌握，為此他們聘請(qǐng)具有專門技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行審計(jì)。事務(wù)所根據(jù)委托人的委托，對(duì)被審計(jì)單位的各項(xiàng)情況進(jìn)行合規(guī)性與正確性的審計(jì)，依據(jù)審計(jì)結(jié)果出具審計(jì)報(bào)告，同時(shí)敦促被審計(jì)單位對(duì)其經(jīng)營(yíng)與管理過(guò)程中發(fā)生的重大事項(xiàng)進(jìn)行及時(shí)完整的披露。事務(wù)所以審計(jì)報(bào)告及上市公司的重大公告即信號(hào)向委托人傳遞上市公司的信息，委托人依據(jù)獲得的信息進(jìn)行理性分析，最終完成自己的投資決策，并以此形成對(duì)上市公司股票交易價(jià)格的影響。在審計(jì)市場(chǎng)中，事務(wù)所的選擇由上市公司來(lái)完成。上市公司依據(jù)事務(wù)所的相關(guān)特征來(lái)決定是否與事務(wù)所進(jìn)行合作，這其中上市公司考慮的有：事務(wù)所的規(guī)模、事務(wù)所的行業(yè)專長(zhǎng)、地域特征、提供非審計(jì)服務(wù)的能力等。上市公司出于不同的目的，有可能選擇不相同的事務(wù)所。如上市公司需向投資者傳遞其財(cái)務(wù)報(bào)告的可信性，增強(qiáng)投資者信心時(shí)，上市公司會(huì)選擇規(guī)模大的事務(wù)所；如上市公司出于公司經(jīng)費(fèi)的考慮有可能會(huì)選擇一些小所，因?yàn)橐?guī)模大、信譽(yù)好的事務(wù)所意味著高額的審計(jì)收費(fèi)。經(jīng)過(guò)多方面分析后，上市公司會(huì)選擇適合自己的事務(wù)所，與之簽定委托與代理關(guān)系。但之后上市公司評(píng)價(jià)審計(jì)師的審計(jì)結(jié)果是依據(jù)審計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告�，F(xiàn)實(shí)中，在通常情況下，審計(jì)師會(huì)出具令上市公司滿意的審計(jì)報(bào)告，以此來(lái)獲取以后年度的審計(jì)工作。但隨著近年來(lái)審計(jì)訴訟的不斷增加，事務(wù)所承擔(dān)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，一些信譽(yù)好、規(guī)模大的事務(wù)所，或不愿承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的事務(wù)所，會(huì)對(duì)上市公司意見購(gòu)買行為說(shuō)“不”，這就導(dǎo)致了審計(jì)師的辭聘或上市公司的解聘。上市公司只能通過(guò)更換審計(jì)師來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的目的。綜上所述，對(duì)于審計(jì)師變更市場(chǎng)反應(yīng)的研究是建立在一定的理論基礎(chǔ)上的。首先，代理沖突是導(dǎo)致審計(jì)師更換行為發(fā)生的前提。而市場(chǎng)是否有效則是研究審計(jì)師變更市場(chǎng)反應(yīng)的最終意義，即通過(guò)審計(jì)師更換這一信息對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響來(lái)判定市場(chǎng)是否有效。信號(hào)傳遞理論，即公司通過(guò)審計(jì)師更換這一行為向投資者傳遞一定的信息，則使審計(jì)師變更的市場(chǎng)反應(yīng)這一研究的實(shí)現(xiàn)成為可能。
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