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中國證協(xié)和歐洲公共房產協(xié)會研討會在京舉行
導語：2017年3月29日，由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(簡稱協(xié)會)和歐洲公共房地產協(xié)會共同舉辦的“歐洲REITs政策與投資實踐國際研討會”在京舉行。以下是會議詳細內容。
洪磊表示，隨著我國供給側結構性改革不斷深化、PPP戰(zhàn)略不斷推進，發(fā)展公共不動產REITs的戰(zhàn)略價值日益突出，有利于盤活大體量基礎設施中的存量資本，化解地方政府債務，為長期資金提供期限相配的長期投資工具。通過公募REITs等專業(yè)化投資工具可以找到有長期穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的長期資產，這將從源頭上抑制了投融資產品相互嵌套、“脫實向虛”問題，改善金融資本的供給效率。
洪磊指出，公募REITs以優(yōu)質公共不動產為投資標的，可以將實體經濟中最有價值、投資回報最穩(wěn)定的部分資產轉化為大眾可投資資產，推動基礎資產、投資工具、投資理念的長期化，將散戶化資金“機構化”，促使追求二級市場價差的短期投資行為轉化為符合投資者生命周期和風險特征的長期投資行為。
然而，作為一個綜合性的投資工具，REITs雖然具有風險分散化、分紅比例高、流動性強等優(yōu)勢，但是我國REITs的發(fā)展仍面臨缺乏發(fā)行上市的交易機制以及法律、財稅、監(jiān)管標準等問題。他山之石可以攻玉，對此，洪磊表示，通過研究美國、歐洲REITs行業(yè)的運營機制和成熟監(jiān)管經驗，可以更好地推動我國REITs產品設計和制度環(huán)境建設，推動公募基金、養(yǎng)老金投資于優(yōu)質基礎資產，逐漸完善資產管理市場三層架構，支持實體經濟轉型升級，推進全民共享經濟發(fā)展成果的進程。
Philip Charls先生向與會嘉賓詳細介紹了歐洲各國上市房地產領域的歷史與發(fā)展現(xiàn)狀，對REITs行業(yè)的發(fā)展充滿信心。他預計，未來歐洲REITs行業(yè)或將增長750億歐元，投資年化收益率已經超過證券、股權等其他方式，投資的波動性將進一步降低，更多的投資者會參與進來。
會上，來自歐洲最大的房地產公司之一Unibail-Rodamco集團稅務總監(jiān)Ruud Vogelaar先生介紹了歐洲各國REITs的稅收和立法框架，并提出優(yōu)良的稅收制度是推進REITs發(fā)展，激活歐洲不動產市場的重要前提。稅收制度的核心是將稅收的收取設在投資者端，而非REITs這樣的投資工具端，避免雙重收稅是激勵不動產市場長期資本的重要前提。另一家歐洲大型房地產公司Klepierre公司副CEO、歐洲公共房地產協(xié)會報告與會計委員會主席Jean-Michel Gault先生介紹了歐洲最佳實踐推薦方法的相關情況。歐洲最佳實踐推薦是基于信息披露和信息報送的財務化比較基準。借助這些工具，投資者可以通過提高對REITs投資風險和估值的判斷與理解，最終實現(xiàn)更好的投資目標。La Française Forum 證券公司董事總經理、全球組合經理Jana Sehnalova女士從基金管理人的視角介紹了歐洲REITs的經驗。她指出，REITs的基礎資產與現(xiàn)有公募基金、私募基金的基礎資產無論是收益屬性還是風險波動屬性都有很好的互補性，為投資者提供了資產多元配置的選擇。過去幾年，全球有一種新的需求崛起，就是強調社會治理、環(huán)保、氣候等方面。LaFrançaise Forum 證券公司將在下個月提供第一個全球的與環(huán)保相關的產品，這將幫助投資者進入一個全新的資產類別。歐洲前三大房地產公司、歐洲大型資產管理公司的高級管理人員也分別就歐洲房地產公司的運營，以及歐洲REITs未來發(fā)展展望等主題進行了專題介紹和充分討論。
最后，結合我國自身實際情況，借鑒國外REITs發(fā)展經驗，中國REITs聯(lián)盟秘書長王剛提出了具有中國特色的發(fā)展REITs“標準路徑”——推動公募基金、養(yǎng)老基金投資于優(yōu)質資產，為全民共享經濟發(fā)展成果提供理想渠道;通過公募REITs向全民提供債性和股性的集合投資工具。
本次研討會吸引了我國資產管理行業(yè)主要機構高管，相關投資、研究、產品開發(fā)等200余人參加。
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