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高級(jí)會(huì)計(jì)師2017年考試《案例分析》拓展訓(xùn)練

　　導(dǎo)讀：自己不會(huì)的題目，去看了別人的一會(huì)兒就會(huì)忘記，但如果是自己思考出來的，就會(huì)記得很牢。以下是yjbys網(wǎng)小編整理的關(guān)于高級(jí)會(huì)計(jì)師2017年考試《案例分析》拓展訓(xùn)練，供大家備考。

高級(jí)會(huì)計(jì)師2017年考試《案例分析》拓展訓(xùn)練

　　案例分析題：

　　甲公司每股收益為2元，每股凈資產(chǎn)為18元，市盈率為20倍，市凈率為2，共發(fā)行100萬股股票;乙公司每股收益為1元，每股凈資產(chǎn)為15元，市盈率為10倍，市凈率為0.8，共發(fā)行80萬股股票�，F(xiàn)甲公司準(zhǔn)備并購(gòu)乙公司，預(yù)計(jì)并購(gòu)后的新公司價(jià)值為5100萬元。經(jīng)過談判，有兩種合并方式可供選擇：一是甲公司股東同意以每股11.25元的價(jià)格支付現(xiàn)金購(gòu)買乙公司，該方式需要發(fā)生談判費(fèi)用50萬元，法律顧問費(fèi)30萬元，其他固定費(fèi)用10萬元;二是甲公司股東按照1:4的比例發(fā)行股票與乙公司股票進(jìn)行互換，共發(fā)行20萬股股票，該方式需要發(fā)生談判費(fèi)用80萬元，法律顧問費(fèi)30萬元，其他固定費(fèi)用20萬元。

　　要求：

　　(1)本案例中并購(gòu)支付對(duì)價(jià)的方式有哪些?各有什么特點(diǎn)?

　　(2)分別運(yùn)用市盈率法和市凈率法計(jì)算甲、乙兩公司的價(jià)值。

　　(3)如果按照市盈率法，現(xiàn)金收購(gòu)和換股合并哪一種方式對(duì)甲公司而言更有利?

　　(4)如果按照市凈率法，現(xiàn)金收購(gòu)和換股合并哪一種方式對(duì)甲公司而言更有利?

　　答案解析：

　　【分析與提示】

　　(1)本案例中的并購(gòu)對(duì)價(jià)支付方式，第一種是現(xiàn)金購(gòu)買，第二種是換股合并。

　　現(xiàn)金支付是指收購(gòu)方支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，已取得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)�，F(xiàn)金方式并購(gòu)是最簡(jiǎn)單迅速的一種支付方式，對(duì)目標(biāo)企業(yè)而言，不必承擔(dān)證券風(fēng)險(xiǎn)，交割簡(jiǎn)單明了;缺點(diǎn)是目標(biāo)企業(yè)股東無法推遲資本利得的確認(rèn)，從而不能享受稅收上的優(yōu)惠，而且也不能擁有新公司的股東權(quán)益。對(duì)于并購(gòu)方而言，現(xiàn)金支付是一項(xiàng)沉重的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，要求其有足夠的現(xiàn)金頭寸和籌資能力，交易規(guī)模也常常受籌資能力制約。

　　換股合并對(duì)于目標(biāo)企業(yè)股東而言，可以推遲收益的計(jì)稅時(shí)點(diǎn)，取得一定的稅收利益，同時(shí)也可以分享并購(gòu)方價(jià)值增值的好處;對(duì)收購(gòu)方而言，不會(huì)擠占其日常營(yíng)運(yùn)資金，比現(xiàn)金支付成本要低許多。但換股合并也存在不少缺陷，如稀釋原有股東的權(quán)益，每股收益可能發(fā)生不利變化，改變公司的資本結(jié)構(gòu)，稀釋原有股東的控制權(quán)等。

　　(2)運(yùn)用市盈率法計(jì)算甲、乙兩公司的價(jià)值：

　　甲公司價(jià)值=2×20×100=4000(萬元)

　　乙公司價(jià)值=1×10×80=800(萬元)

　　運(yùn)用市凈率法計(jì)算甲、乙兩公司的價(jià)值：

　　甲公司價(jià)值=18×2×100=3600(萬元)

　　乙公司價(jià)值=15×0.8×80=960(萬元)

　　(3)市盈率法

　　①現(xiàn)金收購(gòu)

　　并購(gòu)收益=5100-(4000+800)=300(萬元)

　　并購(gòu)費(fèi)用=50+30+10=90(萬元)

　　并購(gòu)溢價(jià)=11.25×80-800=100(萬元)

　　并購(gòu)凈收益=300-100-90=110(萬元)